核心观点
本文介绍了北马其顿共和国国家银行（NBRNM）开发的校准动态随机一般均衡（DSGE）模型，用于分析北马其顿经济。该模型反映了北马其顿经济的特定特征，即一个小型开放经济DSGE模型，具备固定汇率制度，并能适应随时间变化的结构性变动。
模型结构
- 家庭部门： 家庭是生产要素的所有者，消费最终产品，并向企业提供劳动力和资本。家庭效用最大化面临流量预算约束和资本积累的动力学法则。
- 工资设定： 家庭垄断性地向国内中间商品生产商提供劳动力，并通过Calvo（1983）假设面临工资粘性。
- 资本积累技术： 资本品存量按照柯布-道格拉斯积累函数演变，并考虑了跨期调整成本。
- 生产部门： 包括中间产品生产者和最终产品生产者。中间生产商在完全竞争的环境中运营，并能够获取Cobb-Douglas技术的常数规模报酬。最终产品生产者包括消费品、投资品、出口商品和公共支出商品的生产者，各产业均为垄断竞争型。
- 出口部门： 出口公司也在垄断竞争中运作，并使用国内中间产品生产出口货物。模型中包含了出口特定技术，以捕捉Balassa-Samuelson效应。
- 投资品生产者： 投资品生产商的技术有一个简单的形式，其价格被假定为与特定投资技术调整后的消费商品价格相等。
- 公共支出商品： 所有公共产品的生产者都有相同的生产技术，其价格假设是在考虑特定的公共支出技术后，消费商品的价格。
- 进口部门： 国内进口部门面临外国出口商的价格，并通过使用名义汇率将其转换为本币。进口市场的定价受到本币的粘性影响。
- 货币政策： 央行实行固定汇率制度，国内利率无法与调整了风险溢价的国外利率不同。
- 政府： 假设政府调整其支出以保持名义公共支出与名义私人消费的比例稳定不变。
- 国民账户： 根据基于支出的方法，名义国内生产总值定义为消费、投资、政府支出、净出口的总和。
- 外部部门： 包括国外需求、外国通货膨胀和外国利率。
- 工艺流程： 模型包括以下技术趋势：全要素生产率冲击、劳动增效技术、投资特定技术、政府特定技术、开放度技术和出口特定技术。
模型校准
- 模型参数分为两大类：模型的动态特性和模型的均衡增长路径和大比例。
- 一些参数可以直接从观测数据得出值，例如生产中劳动力的比例、最终生产中国内生产的比例、出口份额、Calvo参数等。
- 其他参数被设置以实现模型在脉冲响应函数和样本内模拟结果方面的合理动态特性，例如相对风险厌恶系数、家庭消费中的惯性、劳动的边际不适度等。
- 技术趋势基于数据中观察到的趋势斜率设定。
模型诊断
- 关键模型变量与数据的稳态： 模型的稳定状态份额反映了作者对于未来2-3年内预期平均支出份额的判断。
- 脉冲响应函数： 分析了模型对货币政策冲击、成本推动冲击、需求拉动冲击和风险溢价冲击的动态响应情况。
- 冲击分解： 分析了不同类型的冲击对选定变量增长率的加权贡献，包括需求冲击、供给冲击、生产力冲击、货币政策冲击以及外国冲击。
- 历史模拟： 评估了模型对国内经济预测性能的特性，结果显示模型的样本内预测结果与实际结果相差不大，其中一些转折点也被大致捕捉到了。
研究结论
- 新开发的DSGE模型将为改进政策分析奠定基础，有助于制定恰当的货币政策决定，进而促进NBRNM履行维持价格稳定的职责。
- 计划在未来将模型扩展到更复杂的形式和结构，例如整合简单的金融部门，包含额外的摩擦力，以及一些其他国家特有的特性。
- 基于本文中对各行业趋势明确处理的建模方法，可能适用于正在经历持续结构性变化的新兴市场经济体。
