本文描述了一个新凯恩斯主义的小型开放经济模型,该模型允许外汇市场摩擦,并为大量新兴市场经济体和一些通货膨胀目标制先进经济国家提供外汇干预的潜在作用。作者使用估计的模型来检验对以下观点的经验支持:在资本外流冲击之后,利率政策可能不足以稳定产出和通货膨胀,以及外汇干预可以在多大程度上改善政策权衡。研究结果揭示了先进经济和新兴市场经济体之间的显着结构差异,特别是外汇市场深度,导致资本外流冲击的不同传导,这证明在某些情况下在某些新兴市场经济体中偶尔使用外汇干预是合理的。研究还强调了在评估与过去事件中波动的资本流动相关的外汇市场深度和政策权衡时,考虑外汇干预行为的内生性的至关重要性。
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