聚酯产业链期货周报

研究员：隋斐期货从业证号：F3019741投资咨询证号：Z0017025 第一章综合分析与交易策略 第二章核心逻辑分析 2.1聚酯-本周瓶片开工提升加工费重心继续走强 ◼随着瓶片加工费好转，瓶片开工低位回升。8月初逸盛海南重启其中一套年产50万吨聚酯瓶片装置，本周瓶片开工环比上升5.1%至71%，瓶片周均加工费环比走强33元/吨至589元/吨。 ◼另外安化30万吨和万凯海宁两套共65万吨的装置本月存在重启可能。三季度三房巷、仪征、逸盛海南另一套装置近200万吨瓶片新装置存投产预期。瓶片开工提升、供应增加可能带动聚酯消费走强。 2.1聚酯-织机加弹印染开工环比走弱 织造工厂受订单不足和高温天气的双重影响开工继续下滑，中小企业出现轮休情况，染厂开工较去年同期下降明显。 ◼本周江浙江浙开工率59%，环比下降5%，同比下降4%，江浙加弹开工71%，环比下降7%，同比上升1%，江浙印染开工67%，环比下降2%，同比下降9%。 2.1聚酯-长丝开工回落库存上升 ◼本周长丝开工环比下降1.4%至87.7%，长丝库存环比上升2.3天至27.6天。由于受高温天气和订单不佳的硬影响，长丝下游开工降幅扩大，长丝工厂库存再度升至高位。引发市场对后期长丝工厂再度降负的担忧。 2.1聚酯-短纤供稳需降库存上升 ◼继上周短纤工厂减产降负后，本周开工维持稳定，处于季节性同期低位，下游纯涤纱开工继续走弱，短纤工厂库存压力再度增加。 2.2 PX-开工率相对高位短流程利润扩大 ◼国内方面本周九江石化90万吨/年PX装置按计划重启带动PX开工率小幅回升，日韩多套装置前期重启下亚洲PX开工率整体也处于相对高位。目前PX中长流程装置利润压缩，短流程装置利润扩大，PX盈利性尚可。 2.2PX-调油需求低迷调油料东西方价差收窄 在调油需求低迷的影响下，歧化相对调油具备更高的价值，甲苯美韩价差走弱，甲苯、二甲苯东西方价差均不及去年同期。 2.3 PTA-社会库存继续上升基差月差走弱 ◼本周PTA社会库存继续上升，其中，PTA总库存连续五周上升，码头库存连续两周上升，工厂信用仓单增加。PTA基差月差走弱，截止本周五，PTA现货基差-15元/吨，PTA91月差-32元/吨，两者周环比均走弱28元/吨。 PTA基差月差 2.3 PTA-供应回升加工费重心回落 ◼本周逸盛海南200万吨PTA装置8月3日附近降负至5成，8月6日附近陆续提负，嘉通能源300万吨PTA装置8.7重启，蓬威90万吨PTA装置，8.6附近投料，目前正常运行，PTA周开工率环比提升4%至83.9%。 ◼PTA加工费重心继续回落，现货周均加工费环比下降70元/吨至304元/吨。 2.4 MEG-基差继续走强 ◼尽管周一乙二醇港口显性库存大幅上升，聚酯工厂点价的支撑下周内现货基差依然强势，截止周五MEG现货基差45元/吨，周环比走强20元/吨，9月下基差维持强势，周五在60元/吨，周环比小幅提升。9月乙二醇主要来源国沙特货源发船缩量，支撑乙二醇9月下基差强势格局。 2.4MEG-产量回升速度较慢 卫星石化、恒力石化、福建炼化装置提负，中科炼化、海南炼化降负，内蒙古兖矿、阳煤寿阳重启，本周乙二醇开工率提升至65.89%，环比上升2.19%。本周末河南煤业（永城和二期）计划检修、下周新疆广汇计划重启，河南煤业（濮阳）计划月底重启，中下旬神华榆林、建元有检修计划，乙二醇国产供应逐渐回升。 2.4MEG-主港库存偏低 截止周一乙二醇港口库存上升至67万吨，较去年同期下降40.4万吨。近期乙二醇内外盘价差缩小，8月下旬乙二醇合约货到港较为集中，港口库存预期回升，9月份外盘到货偏少，9月下基差相对偏强。 3.1 PX-价差&利润 3.1 PX-价差&利润 3.4聚酯-利润 3.4聚酯-供应 3.4聚酯-库存 3.4聚酯-需求 3.4聚酯-需求 3.4聚酯-需求 3.4聚酯-需求 3.4聚酯-需求 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 隋斐 期货从业证号：F3019741投资咨询证号：Z0017025北京市朝阳区建国门外街道8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor 11,China Life Center, No.16ChaoyangmenwaiStreet, Beijing, P.R. China (100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn