铜周报：铜价短期反弹企稳

核心观点

• 宏观情绪好转：美国7月CPI数据低于预期，降温趋势明显，市场对美联储降息预期增加，经济衰退预期有所缓解，美元指数走低，支撑铜价。
• 国内需求回暖：国内主要精铜杆企业开工率回升，下游订单持续释放，再生杆供应低位，精废替代带动新订单增加。
• 全球库存拐点隐现：三大交易所及保税区库存小幅下降，全球库存拐点隐现。

关键数据

• 铜精矿TC：Mysteel干净铜精矿TC为6.8美元/干吨，现货TC仍处低位。
• Escondida铜矿：工会拒绝进一步谈判，已开始遣散罢工工人，海外矿端扰动持续。
• 国内电解铜现货库存：8月15日国内电解铜现货库29.80万吨，较8日降3.84万吨；上海库存19.89万吨，较8日降2.83万吨；广东库存5.72万吨，较8日降0.62万吨。
• 保税区库存：上海、广东两地保税区铜现货库存累计7.0万吨，较8日降0.46万吨。
• 国内经济数据：7月份社会消费品零售总额同比增长2.7%，规模以上工业增加值同比增长5.1%。
• 货币数据：7月末广义货币(M2)余额同比增长6.3%，狭义货币(M1)余额同比下降6.6%。

研究结论

• 短期反弹企稳：在宏观悲观情绪好转、国内支持政策持续释放、国内需求回暖、全球库存拐点隐现的背景下，铜基本面有向好趋势，短期预计反弹后企稳。
• 行情回顾：上周沪铜主力合约收于73930元/吨，较前一周收盘+2.4%。