财达期货铜周报：铜价短期反弹企稳

核心观点与关键数据

• 供需方面：Mysteel标准干净铜精矿TC周指数为6.8美元/干吨，持平；必和必拓与Escondida工会达成协议，消除罢工风险。国内精铜杆企业开工率降至80.55%，新订单减少但排产支撑开工率。终端方面，电网订单良好，新能源订单改善。
• 库存方面：LME库存累库，国内交易所及社库去库，全球显性库存基本持平，库存拐点或出现。
• 宏观方面：美国8月Markit制造业PMI初值48，创近八个月新低；鲍威尔讲话确认9月降息，9月降息25个基点概率为73.5%。

研究结论

经济软着陆可能回升，宏观情绪回暖，国内金九银十旺季到来，铜基本面或改善，短期铜价维持震荡偏强走势。关注本周美国PCE数据。

行情回顾

上周铜价总体维持震荡走势，沪铜主力合约收于73500元/吨，较前一周-0.58%。

消息面

1. 宏观消息：
   • 美国8月标普全球制造业PMI初值48，服务业PMI初值55.2。
   • 初请失业金人数23.2万人，续请失业金人数186.3万人。
   • 鲍威尔讲话偏鸽派，10年美债收益率下跌6BP至3.79%，美元指数下破101关口。
   • 8月LPR维持不变，1年期3.35%，5年期以上3.85%。
2. 供需消息：
   • Mysteel干净铜精矿现货价周均价2340美元/干吨，较上周涨55美元/干吨。
   • 国内电解铜社会库存延续去库，但去库幅度放缓；上海、广东库存下降，江苏库存增加。
   • 保税区库存小幅下降，进口比价难有明显改善。

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