有色产业链日报：国内不断释放企稳信号，铜价短期反弹

东海期货研究所1国内不断释放企稳信号，铜价短期反弹铜：国内不断释放企稳信号，铜价短期反弹1.核心逻辑：昨日沪铜低开高走，整体收于71270元/吨，涨0.3%。宏观方面，上周美联储主席鲍威尔重申没有积极考虑加息75个基点，缓解了市场对紧缩货币政策会损害美国经济的担忧，美元指数夜盘自高位回落，期铜触底反弹。国内方面，银保监会下调住房贷款利率；另一方面，受疫情影响，社融、社零、工业增加值及固定资产投资增速均不及预期。现货方面，上周五盘面基差虽然呈现企稳的迹象，但上海地区受到进口铜流入冲击下升水难阻跌势。综上、海外宏观偏弱，但是国内房地产政策进一步放松，国内铜价可能企稳反弹。2.操作建议：短期谨慎做多3.风险因素：美联储加息超预期、旺季需求被证伪、地缘政治风险4.背景分析：外盘市场LME铜开盘9253.5美元/吨，收盘9290美元/吨，较前日收盘价涨0.84%现货市场上海电解铜现货对当月合约报于升水230~升水320元/吨，均价升水275元/吨，较前一日上升275元/吨。平水铜成交价格71540-71780元/吨，升水铜成交价格71560-71800元/吨。铝：成本支撑较明显1.核心逻辑：5月16日，SMM统计国内电解铝社会库存98.4万吨，较上周四库存下降1.9万吨，而同比去年同期下降7.7万吨。铝锭库存持续去库，叠加疫情影响逐渐减弱，下游开工逐步恢复，市场情绪有所回暖，且上周五云南铝厂因事故减产，短期刺激了市场情绪，铝价处于震荡修复阶段。沪铝回升仍需观察消费复苏的力度。2.操作建议：观望3.风险因素：运输受阻，限电政策4.背景分析：外盘市场伦铝隔夜收2832，44，1.58%现货市场长江有色市场1#电解铝平均价为20,500元/吨，较上一交易日增加400元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为20,280元/吨、20,830元/吨、20,520元/吨、20,490元/吨。东海期货|产业链日报2022年5月17日有色产业链日报有色策略组[Table_Author]研究员何妍从业资格证号：F3045972投资咨询证号：Z0015406电话：021-68758820邮箱：hey@qh168.com.cn联系人：顾兆祥从业资格证号：F3070142电话：021-68758820邮箱：guzx@qh168.com.cn 东海期货研究所2锌：锌价回调空间较为有限1.核心逻辑：俄乌局势尚未结束，以及近期俄罗斯对于波兰等国断供天然气背景下使得海外部分锌冶炼产业恢复预期仍然不利。因锌矿复产缓慢以及进口矿供应紧张，使得精炼锌供应增长受限，虽然国内近期受疫情影响，需求尚不理想，社会库存未增反降，叠加疫情后消费复苏预期，料短期锌价回调空间较为有限。2.操作建议：观望3.风险因素：海外能源危机4.背景分析：外盘市场伦锌隔夜收3563，74，-2.12%现货市场长江有色市场0#锌平均价为25,580元/吨，较上一交易日增加150元/吨；上海、广东、天津、济南四地现货价格分别为25,910元/吨、25,400元/吨、25,500元/吨、25,550元/吨。锡：供应的增加可能将给予锡价持续的压力1.核心逻辑：供应端，国内4月锡锭产量同比小幅减少但是依旧处于历史同期较高位置。随着国内价格下挫，进口利润虽有所缩窄，但是预计4月继续维持净进口格局，国内总供应量将明显增加。需求方面，集中在长三角的一些半导体产业生产受限，导致电子板块的终端需求较弱。综合来看，社会库存增加，海外仍维持累库状态，供应的增加可能将给予锡价持续的压力。2.操作建议：逢高空3.风险因素：矿端供应4.背景分析：外盘市场伦锡隔夜收33866，496，1.49%现货市场长江有色市场1#锡平均价为300,500元/吨，较上一交易日减少1,000元/吨。镍：金属价格短期反弹，国内镍价或止跌反弹1.核心逻辑：昨日沪镍小幅下跌收于200680，小幅下跌0.75%。基本面，供给端，当前海外纯镍维持亏损状态，长期的进口亏损导致目前俄镍现货紧缺。虽国产纯镍较4月生产情况有所好转但国内纯镍依赖进口，因此纯镍维持供给偏紧状态。镍铁下游需求清淡，短期价格维持震荡。后续钢厂减产叠加印尼铁投产增速明显，镍铁供应将逐步过剩，铁价下行趋势明显。需求端，受下游需求端影响，当前下游刚需备库已经结束，今日现货成交偏弱。综上，当前纯镍供给紧缺趋势不改，国内需求仍旧较弱；但国内房地产政策进一步放松。短期镍价可能止跌企稳。2.操作建议：观望3.风险因素：印尼投产情况（镍铁及高冰镍）、地缘政治风险4.背景分析： 东海期货研究所3外盘市场LME镍开盘27340美元/吨，收盘26990美元/吨，较前日收盘价跌1.41%现货市场金川升水报价216000-218000元/吨，均价217000元/吨，价格下跌700元/吨。俄镍报价211000-212500元/吨，均价211750元/吨，价格下跌2450元/吨。金川升水16500吨，上调2500元。俄镍升水11250元/吨。不锈钢：稳增长政策信号加强，不锈钢价格短期反弹1.核心逻辑：昨日不锈钢价格小幅上涨1.85%，收于19715元/吨。基本面上，受宏观因素叠加需求影响，伦镍价格走弱，不锈钢成本支撑有所松动。供给端持续走弱，仍在消耗钢厂原有库存，多数钢厂减产。需求端采购意愿不强，下游仍持观望情绪，今日钢厂下调了现货盘价。目前供需两弱，但是房地产政策再次放松，宏观政策支撑，短期不锈钢期货价格或有所反弹。2.操作建议：谨慎做多3.风险因素：不锈钢投产情况、地缘政治风险4.背景分析：现货市场无锡地区现货304冷轧价格报20000-20300元/吨，304热轧报19700-19800元/吨。316L/2B早间整体报30600-31200元/吨，维持平稳。免责声明：本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。联系方式：联系电话：021-68757223公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层邮政编码：200125公司网址：www.qh168.com.cn