东海期货研究所1国内需求忧虑缓解，国内铜价短期反弹铜：国内需求忧虑缓解，铜价短期反弹1.核心逻辑：昨日沪铜整体呈现低开高走，整体收于71500元/吨，跌0.20%。宏观方面，美国4月CPI和核心CPI均超出市场预期，进一步强化美联储加息预期，美元持续偏强压制铜价，另外由于国内疫情好转且国家出台刺激政策，国内需求预期转好，国内铜价相对偏强。现货方面，昨日现货升水持续下降以及现货价格持续下跌，下游也随着盘面的持续回落接货意愿提升，供需均活跃下市场成交积极。综上、海外宏观偏弱，但是国内需求回升预期上升，铜价下方有一定的支撑，但是长期难改下跌趋势。2.操作建议：短期观望3.风险因素：美联储加息超预期、旺季需求被证伪、地缘政治风险4.背景分析：外盘市场LME铜开盘9212美元/吨，收盘9281.5美元/吨，较前日收盘价涨幅0.07%现货市场海电解铜现货对当月合约报于升水20~升水90元/吨，均价升水55元/吨，较前一日上升45元/吨。平水铜成交价格71870-72090元/吨，升水铜成交价格71890-72100元/吨。铝：成本支撑较明显，沪铝反弹1.核心逻辑：供给端当前国内电解铝厂积极复产，但疫情仍制约铝厂正常发货。需求端看，部分地区疫情有所好转，下游备货意愿提升，铝锭及铝棒维持去库节奏，叠加海外供应延续偏紧格局，给予铝价下方一定支撑。下游开工数据未见明显回升，后续仍要关注疫情对运输方面的影响。2.操作建议：观望3.风险因素：运输受阻，限电政策4.背景分析：外盘市场伦铝隔夜收2778，24.5，0.89%现货市场长江有色市场1#电解铝平均价为20,110元/吨，较上一交易日增加470元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为20,110元/吨、20,500元/吨、20,130元/吨、20,100元/吨。东海期货|产业链日报2022年5月12日有色产业链日报有色策略组[Table_Author]研究员何妍从业资格证号：F3045972投资咨询证号：Z0015406电话：021-68758820邮箱：hey@qh168.com.cn联系人：顾兆祥从业资格证号：F3070142电话：021-68758820邮箱：guzx@qh168.com.cn 东海期货研究所2锌：锌价回调空间较为有限1.核心逻辑：俄乌局势尚未结束，以及近期俄罗斯对于波兰等国断供天然气背景下使得海外部分锌冶炼产业恢复预期仍然不利。因锌矿复产缓慢以及进口矿供应紧张，使得精炼锌供应增长受限，虽然国内近期受疫情影响，需求尚不理想，社会库存未增反降，叠加疫情后消费复苏预期，料短期锌价回调空间较为有限。2.操作建议：观望3.风险因素：海外能源危机4.背景分析：外盘市场伦锌隔夜收3668，71，1.97%现货市场长江有色市场0#锌平均价为25,730元/吨，较上一交易日减少50元/吨；上海、广东、天津、济南四地现货价格分别为25,730元/吨、25,520元/吨、25,700元/吨、25,750元/吨。锡：供应的增加可能将给予锡价持续的压力1.核心逻辑：供应端，国内4月锡锭产量同比小幅减少但是依旧处于历史同期较高位置。随着国内价格下挫，进口利润虽有所缩窄，但是预计4月继续维持净进口格局，国内总供应量将明显增加。需求方面，集中在长三角的一些半导体产业生产受限，导致电子板块的终端需求较弱。综合来看，社会库存增加，海外仍维持累库状态，供应的增加可能将给予锡价持续的压力。2.操作建议：逢高空3.风险因素：矿端供应4.背景分析：外盘市场伦锡隔夜收35772，245，0.69%现货市场长江有色市场1#锡平均价为309,500元/吨，较上一交易日减少9,600元/吨。镍：市场利空情绪有所释放，镍价小幅反弹1.核心逻辑：昨日美元指数继续走强，LME镍昨日继续下跌，但是国内凤霞偏好回升，有色金属普涨，沪镍涨1.79%。基本面，当前纯镍继续维持偏紧状态，供应端，内外盘价差尚未恢复当前纯镍期货进口维持亏损状态，国产纯镍虽在5月已恢复正常生产但整体纯镍供给尚未改善。镍铁方面，镍价格回落导致镍铁与纯镍价差减小，镍铁价格支撑不足价格下跌，但下游不锈钢需求减弱导致镍铁减产从而供给偏紧趋势不改；此外，国内疫情反弹使得硫酸镍厂、电池厂、合金电镀等下游出现减产现象。综上，当前纯镍供给偏紧依状态，但是需求端，昨日现货市场成交尚可，主因当前盘面仍处于高位低端，叠加江苏等地区普遍复工，合金订单较三月好转，需求逐渐回暖。短期需求回升国内镍价可能止跌回升。2.操作建议：观望3.风险因素：印尼投产情况（镍铁及高冰镍）、地缘政治风险 东海期货研究所34.背景分析：外盘市场LME镍开盘28500美元/吨，收盘28105美元/吨，较前日收盘价跌幅1.13%现货市场金川升水报价215000-217000元/吨，均价216000元/吨，价格上涨2600元/吨。俄镍及镍豆报价持平214000-215000元/吨，均价214500元/吨，价格上涨5100元/吨。金川升水12000吨，下调2000元。俄镍升水10500元/吨，上涨500元。不锈钢：市场利空情绪有所释放，不锈钢价格小幅反弹1.核心逻辑：昨日由于国内风险偏好回升，不锈钢价格小幅反弹。基本面上，由于无锡地区疫情再次加剧，江阴港的码头作业受影响较大，港口运输受限，供给收紧预期增强。现货市场中，由于受不锈钢成本支撑的影响，钢厂坚挺指导价，且由于多点疫情反复，贸易商出于避险心理，大多选择跟随钢厂价格，预计短期价格不会大幅下跌。短期不锈钢期货价格可能止跌。2.操作建议：观望3.风险因素：不锈钢投产情况、地缘政治风险4.背景分析：现货市场今日无锡地区现货304冷轧价格报20000-20300元/吨，304热轧报19700-19800元/吨。316L/2B早间整体报31100-31300元/吨，维持平稳。免责声明：本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。联系方式：联系电话：021-68757223公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层邮政编码：200125公司网址：www.qh168.com.cn