东海期货研究所1需求回升预期较强，铜价短期反弹铜：需求回升预期较强，铜价短期反弹1.核心逻辑：昨日沪铜小幅上涨0.07%，收于71950元/吨。宏观方面，美国紧缩预期有所降温，叠加欧洲央行7月份加息预期，令美元指数走弱，美元指数大幅走弱；国内方面，随着国内稳增长措施陆续出台，国内需求回升预期进一步升温。基本面上，进口窗口难见明显打开的迹象，前期保税库排队报关进口货源已基本消化的情况下，短期内恐难以再有大量进口货源补充，国内供应则依旧处于偏紧状态；且需求端随着国内稳增长措施的出台，需求回升预期较强。综上、海外宏观偏弱，国内供需双弱，但需求预期回升，短期铜价低位反弹。2.操作建议：短期谨慎做多3.风险因素：美联储加息超预期、旺季需求被证伪、地缘政治风险4.背景分析：外盘市场LME铜开盘9500美元/吨，收盘9525美元/吨，较前日收盘价涨0.37%现货市场上海电解铜现货对当月合约报于升水340~升水400元/吨，均价升水370元/吨，较前一日下跌25元/吨。平水铜成交价格72630-72740元/吨，升水铜成交价格72650-72770元/吨。铝：持续去库下，铝价处于震荡修复阶段1.核心逻辑：铝价处于震荡修复阶段。5月国内电解铝供应端增速放缓且某铝厂意外减产，预计5月国内日均产量环比小幅增长为主，而下游消费运输的好转带动下，开工率较前期有所好转，国内铝社会库存短期维持去库状态，5.26日，SMM统计国内电解铝社会库存93.6万吨，较4月末库存下降5万吨,铝锭库存整体维持下降趋势。沪铝回升仍需观察消费复苏的力度。2.操作建议：观望3.风险因素：运输情况，运行产能增量4.背景分析：外盘市场伦铝隔夜收2888.5，17，0.59%现货市场长江有色市场1#电解铝平均价为20,740元/吨，较上一交易日减少50元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为20,280元东海期货|产业链日报2022年5月31日有色产业链日报有色策略组[Table_Author]研究员明道雨从业资格证号：F03092124电话：021-68758120邮箱：mingdy@qh168.com.cn联系人：顾兆祥从业资格证号：F3070142电话：021-68758820邮箱：guzx@qh168.com.cn 东海期货研究所2/吨、21,060元/吨、20,760元/吨、20,730元/吨。锌：供应约束下，锌价回调空间较为有限1.核心逻辑：俄乌局势尚未结束，以及近期俄罗斯对于波兰等国断供天然气背景下使得海外部分锌冶炼产业恢复预期仍然不利。因锌矿复产缓慢以及进口矿供应紧张，使得精炼锌供应增长受限。随着国内疫情的好转以及稳增长政策的进一步出台，与基建作为相关的锌品种未来仍有机会上涨。短期锌价回调空间较为有限。2.操作建议：谨慎做多3.风险因素：海外能源危机4.背景分析：外盘市场伦锌隔夜收3900.5，57，1.48%现货市场长江有色市场0#锌平均价为26,190元/吨，较上一交易日增加300元/吨；上海、广东、天津、济南四地现货价格分别为25,910元/吨、25,960元/吨、26,150元/吨、26,200元/吨。锡：市场情绪有所改善1.核心逻辑：国内4月锡锭产量同比小幅减少但是依旧处于历史同期较高位置。随着国内价格下挫，进口利润虽有所缩窄，但是继续维持净进口格局，进口产品持续进入国内市场叠加需求转弱使得市场出现供给宽松预期，国内总供应量将明显增加。随着沪锡主力合约更替，空头资金获利集中离场带动走势出现反弹，不过供应的增加可能将给予锡价持续的压力。2.操作建议：空单止盈3.风险因素：矿端供应4.背景分析：外盘市场伦锡隔夜收34858，479，1.4%现货市场长江有色市场1#锡平均价为275,000元/吨，较上一交易日增加12,000元/吨。镍：供给端偏紧格局不改，沪镍短期继续大幅反弹1.核心逻辑：上周五沪镍收于217730元/吨，涨5.25%。目前，基本面上，供应端，随着升水的下调预计本周清关量将出现明显增加，随着进口窗口的打开，纯镍近远月差有所缩减，纯镍供应小幅缓解，但仍处于供不应求状态。需求端来看，受镍铁价格下移影响钢厂报价有所下调，但下游需求端表现较弱近日现货成交量清淡。合金方面，镍价上涨叠加疫情影响，合金厂需求持续低迷近期仅出现零星采购，但国内政策刺激需求回升预期较强。综上所述，短期供应紧张情况有所缓解，下游需求仍处于疲弱状态，但短期内纯镍库存低位以及国内 东海期货研究所3需求回升预期较强，镍价短期低位反弹。2.操作建议：谨慎做多3.风险因素：印尼投产情况（镍铁及高冰镍）、地缘政治风险4.背景分析：外盘市场LME镍开盘29000美元/吨，收盘29125美元/吨，较前日收盘价涨2.03%现货市场金川升贴水报价8000-9000元/吨，均价8500元/吨，价格较昨日下降1000。俄镍升贴水报价6000-6500元/吨，均价6250元/吨，价格较上周五下调1400。不锈钢：宏观预期回暖，不锈钢小幅反弹1.核心逻辑：上周五不锈钢价格小幅上涨1.89%，收于18645元/吨。主要由于全国疫情有缓解趋势，上海市也有望在6月复工复产；此外，多地优化了房地产政策，房地产市场也开始出现回温迹象。短期市场看空情绪稍有缓解。基本面上，一方面钢厂去库压力较大，原料成本的弱稳趋势使不锈钢利润稍有回升，短期内还将维持供过于求的格局。需求方面，国内疫情的缓解利好终端需求的增加，下游需求端回升预期较强。整体来看，短期内不锈钢现货仍是供过于求的局面，但是上游镍价反弹及下游需求回升预期支撑不锈钢价格小幅反弹。2.操作建议：观望3.风险因素：不锈钢投产情况、地缘政治风险4.背景分析：现货市场无锡市场的200系报价下降100元/吨，400系价格不变；佛山市场200系、400系报价基本不变。5月30日，201J1冷卷（无锡）报价为9900-10200元/吨；430冷卷（无锡）报价为9300-9400元/吨。201J1冷卷（佛山）报价为10000-10300元/吨；430冷卷（佛山）报价为9200-9500元/吨。免责声明：本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。联系方式：联系电话：021-68757223公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层邮政编码：200125公司网址：www.qh168.com.cn