烧碱周报：现货涨价，盘面仍是交割博弈

研究员：周琴期货从业证号：F3076447投资咨询证号：Z00159432024年8月25日 综合分析与交易策略 【综合分析】 近期随着检修减少以及之前因故停车的装置重启，烧碱开工回升，但库存环比去库，需求有所回暖，氧化铝运行产能维持高位，非铝需求存金九银十旺季预期，关注旺季成色。烧碱现货在涨价中，本周山东32%液碱现货价格上涨，周末继续涨价，山东氧化铝大厂上调32%液碱收货价格。从往年季节性看，九月至十月份，烧碱现货都有不同程度的上涨，不少年份涨幅比较大，关注现货价格上涨持续性。盘面仍处交割博弈中，对仓单信息反应迅速。 【策略】 1.单边：烧碱现货在涨价，盘面交割博弈，对仓单信息反应迅速，宽幅波动。关注基差与仓单。 2.套利：暂时观望。3.期权：暂时观望。(观点仅供参考，不作为买卖依据) 第二章核心逻辑分析 交割博弈，盘面对仓单信息反应迅速 ◆上半周烧碱没有仓单，盘面走势偏强，8月21日烧碱新增32手交割预报，加上市场消息称仍有仓单会注册，烧碱09大幅下行，带动01价格下行。 ◆当前山东现货价格2453，SH409价格2389，对应09基差64，SH501合约价格2435，对应01基差18。 现货价格在涨价中，关注现货价格上涨持续性 ◆本周山东32%液碱价格上涨10元/吨至760元/吨，折百2375元/吨。周末市场消息，山东现货价格进一步上涨，8月26日，东营华泰32碱涨10元/吨，执行现汇785元/吨，金岭价格也涨25元/吨至785元/吨，折百2453元/吨。 ◆山东氧化铝大厂上调液碱收货价格。2024年8月26日调整32%的离子膜液碱收货价格，在735元/吨的基础上上调15元吨，即两票制出厂执行750元/吨，折百2344元/吨。 烧碱现货往年的季节性看，九月至十月份，烧碱现货都有不同程度的上涨，不少年份涨幅比较大。关注现货价格上涨持续性。 近期烧碱开工环比有所上升 百川数据，上周烧碱开工环比上升0.4个百分点至81.7%，固碱开工环比下降5.4个百分点62.5%。 ◆齐鲁石化20万吨烧碱装置8月13日重启，天津渤化发展60万吨烧碱装置8月8日重启，华北小部分因液氯低位减产的装置本周提负荷。 液氯补贴有所减少，对烧碱支撑减弱 ◆前期液氯价格补贴扩大使得部分氯碱装置调降负荷，但近两周液氯价格补贴环比有所下降，对烧碱价格支撑减弱。。 ◆据市场信息，8月25日山东液氯价格不变。鲁西槽车出厂贴（100-200），鲁南、鲁西南槽车出厂贴（100-300），江苏富强液氯价格不变，出厂贴（100-150）。 氧化铝运行产能处于高位 氧化铝运行产能总量上较上周维持稳定，结构上略有调整。周内，阿拉丁（ALD）调研了解，内蒙古某氧化铝厂后50万吨氧化铝复产项目近日投料，第二条高温生产线调试完毕，投产后将补充内蒙古当地部分氧化铝市场供应。另外，山西某氧化铝厂较上周产能有所下滑，目前月产氧化铝6万吨左右，折算运行产能70万吨。河南地区某氧化铝上因矿石供应不足，本周运行产能下滑约30万吨，运行难以长期维持高点。根据阿拉丁（ALD）调研数据，截至本周五，氧化铝建成产能10402万吨，运行产能8755万吨，环比持平。 氧化铝运行产能持稳 氧化铝运行产能总量上较上周维持稳定，结构上略有调整。周内，阿拉丁（ALD）调研了解，内蒙古某氧化铝厂后50万吨氧化铝复产项目近日投料，第二条高温生产线调试完毕，投产后将补充内蒙古当地部分氧化铝市场供应。另外，山西某氧化铝厂较上周产能有所下滑，目前月产氧化铝6万吨左右，折算运行产能70万吨。河南地区某氧化铝上因矿石供应不足，本周运行产能下滑约30万吨，运行难以长期维持高点。根据阿拉丁（ALD）调研数据，截至本周五，氧化铝建成产能10402万吨，运行产能8755万吨，环比持平。 8月氧化铝液碱长单采购价格持稳 ◆山西孝义地区氧化铝企业2024年8月份液碱采购价格稳定，50%离子膜碱送到在2870元/吨（折百），部分企业因运距问题到货价格略高。 ◆河南氧化铝企业2024年8月份32%液碱采购价格持稳，送到三门峡区域价格在2980-3000元/吨（折百）不等，送到郑州区域价格在2880-2900元/吨（折百）不等，因运输距离不同，到厂价格有所差异。 ◆广西地区氧化铝工厂生产较为稳定，且广西信发氧化铝产能逐步提至250-260万吨/年，从当地采购液碱需求增加，尽管受到新疆片碱降价冲击，低价资源流入广西地区，但本地氧化铝企业液碱长单采购价仍持平于上个月，50%碱送到广西价格执行3200元/吨左右（折百）。 粘胶短纤环比持平 ◆本周（20240816-20240822）粘胶短纤行业产能利用率85.64%，较上周持平。周内粘胶装置平稳运行，粘胶短纤行业整体产能利用率暂无明显波动。 印染开工环比持平 截至2024年8月22日,江浙地区综合开机率为61.91%，环比上期持平。 截至8月22日,浙江地区印染企业平均开机率为62.50%，开工较上周持平，同比-5.83%。绍兴地区开62.22%，开工较上周持平，同比-5.56%。周内，当地染厂开工多持稳，车间内生产多为当季面料为主，少量外贸订单陆续交付，内贸保暖面料较前期少量增加，多刚需下单为主。据悉服装类、家纺类品种订单较往年相比存收缩预期，内外贸市场整体下达数量偏低，多为小缸生产为主，下周来看，当地染厂开工暂时持稳，届时也需时刻关注内外贸新单下达情况为主。 截至8月22日,盛泽地区印染样本开机率为61.32%，较上期持平，同比-5.26%。目前接单尚可大厂开工负荷在6-7成位置，多数中型染厂开工负荷在5-6成附近，印花类开工负荷在3-4成附近。 出口价格有所走低 ◆出口方面，据氯碱企业称，最低成交价有374美元/吨，显示出外盘询价压价严重，可能影响了国内市场的价格预期和信心。 液氯价格补贴环比减少，对烧碱支撑减弱 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 周琴 从业资格证号：F3076447投资咨询证号：Z0015943北京市朝阳区建国门外街道8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor 11,China Life Center, No.16 Chaoyangmenwai Street, Beijing, P.R. China (100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn