设备板块不断突破，工程板块逐渐改善

长高电新（002452.SZ）2024年半年度报告总结

一、公司业绩概览

• 2024年上半年：公司实现营业收入7.29亿元，同比增长11.99%；实现归属于母公司的净利润1.21亿元，同比增长42.84%。
• 二季度：公司实现营业收入4.75亿元，同比增长12.19%；实现归属于母公司的净利润0.92亿元，同比增长41.95%。

二、业务板块分析

• 设备业务：

  • 实现营业收入6.90亿元，同比增长12.22%。
  • 受益于电网投资增加和下游需求旺盛，公司新产品和新市场的订单持续增长。
  • 毛利率达38.21%，同比增长2.90个百分点，主要得益于产品设计优化、提高自制率和改善产品结构。
  • 子公司长高开关、长高电气、长高成套、长高森源均实现营业收入和净利润双增长。

• 工程业务：

  • 实现收入0.28亿元，同比增长14.32%。
  • 营业成本下降3.51%，主要得益于公司加大业务拓展力度和减员增效措施。

三、市场表现与竞争优势

• 国网中标情况：
  • 截至2024年8月，公司多次中标国网招标项目，尤其是新产品500kv组合电器订单实现重大突破。
  • 公司的产品线进一步丰富和完善，形成了组合电器、隔离开关、高低压成套电器设备三足鼎立的产品格局。

四、财务预测与估值

• 财务预测：

  • 预计2024年至2026年收入分别为19.28亿元、26.16亿元和34.57亿元，分别增长29.1%、35.7%和32.2%。
  • 预计2024年至2026年净利润分别为3.11亿元、4.42亿元和5.94亿元，分别增长79.9%、41.9%和34.5%。

• 估值：

  • 参考可比公司平均PE为24倍，给予公司2024年15倍PE，目标价为7.50元，给予“买入-A”的投资评级。

五、风险提示

• 电网投资不及预期。
• 新产品拓展进度不及预期。
• 工程业务发展不及预期。
• 信用减值风险。

结论

长高电新在设备业务和工程业务上均有显著增长，特别是在新产品开发和市场拓展方面取得重大进展。公司未来三年的收入和净利润增长预期良好，给予“买入-A”的投资评级。