橡胶月报

行业橡胶月报 2024 年 8 月 30 日 能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA（原油燃料油）021-60635738lijie@ccbfutures.com期货从业资格号：F3031215 研究员：任俊弛（PTA、MEG）021-60635737renjc@ccbfutures.com期货从业资格号：F3037892 研究员：彭浩洲（尿素）021-60635727penghz@ccbfutures.com期货从业资格号：F3065843 研究员：彭婧霖（甲醇、聚烯烃）021-60635740pengjl@ccbfutures.com期货从业资格号：F3075681 研究员：吴奕轩（纯碱、玻璃、橡胶）021-60635726wuyx@ccbfutures.com期货从业资格号：F03087690 一、行情回顾与操作建议 1.1 行情回顾 8 月沪胶市场价格重心上移，核心驱动源于供应端。月内全球主要产区受降雨影响，割胶受阻，新胶上量缓慢，叠加国内库存低位现货较为净值，对沪胶形成支撑。8 月主力合约 RU2409 上涨 7.15%至 16640 元/吨。 数据来源：Wind，建信期货研投中心 1.2 操作建议 供应方面，本月海南产区原料生产呈现季节性高产为主。西双版纳地区受连续降雨影响和季风性落叶病影响，割胶作业不畅，胶水产出较少，收购价格重心走高。泰国产区持续降雨，原料价格逐步上行。整体来看，若按照正常的季节性，全球新胶产量处于季节性爬升阶段，产区天气好转后，供应端利多支撑或将走弱。需求方面，进入九月金九银十行情或对内需形成一定支撑，但当前出口端难有增量空间，轮胎企业成品库存高位，预计短期需求端提升空间有限。整体来看，短期沪胶或继续受到原料释放和低库存支撑，重点关注产区天气及宏观氛围改善带来的商品联动。 二、橡胶市场情况 2.1 橡胶供应 供应面：本月海南产区原料生产呈现季节性高产为主。西双版纳地区受连续降雨影响和季风性落叶病影响，割胶作业不畅，胶水产出较少，收购价格重心走高。泰国产区持续降雨，原料价格逐步上行。2024 年 5 月 ANRPC 数据显示，5 月天胶总产量 80.63 万吨，环比增加 41.83%，同比增加 4.77%；其中泰国天胶产量28.18 万吨，环比增加 168.64%，同比减少 0.56%；越南天胶产量 9 万吨，环比增加 12.5%，同比增加 25%。5 月，ANRPC 成员国天胶产销差额-15.16 万吨，同比扩大 2.43%。 本月海南产区原料生产呈现季节性高产为主。月内海南产区方面虽然存在大量降雨天气，且局部地区出现胶树长新叶等状况影响原料生产，但整体而言，本月海南产区天气表现良好，产区原料生产维持季节性高产为主，日产量长期保持在 5000 吨以上的水平。不过月内受订单交付等因素影响，加工厂原料抢购积极性较高，导致原料收购价格自月初起重心逐步上移，直至临近月末，加工厂乳胶出售相对滞缓，原料胶水抢购积极性走低，原料价格自高位回落。截止到 8 月 28日，国营厂制浓乳胶水收购价格参考在 14000 元/吨，环比上月同期上涨 600 元/吨，据了解部分工厂实际收购价格参考 14500-14600 元/吨。制全乳胶水收购价格参考为 13600 元/吨，环比上月同期上涨 500 元/吨。 月内西双版纳产区受连续降雨以及季风性落叶病影响，割胶作业不畅，胶水产出稀少，收购价格重心走高。当下西双版纳正值雨季，今年 8 月产区雨水偏多，可割胶天数不多；叠加部分地区受季风性落叶病（关累、景哈较为严重）影响停止割胶，导致 8 月以来胶水整体产出整体偏少。月内盘面偏强运行，支撑收购价格走高。截至 8 月 28 日，胶水收购价格参考 14100-14500 元/吨，较 7 月底涨 1200元/吨；胶块收购价格 13100-13300 元/吨，较 7 月底上涨 700 元/吨。 8 月泰国产区持续降雨，原料价格逐步上行。8 月泰国方面降雨偏多，其中北部、东北部产区存在持续性降雨天气，临近月末局部地区出现洪涝灾害，受此影响原料生产受阻，而南部产区方面月内同样存在明显降雨天气，加之受树龄较大等因素制约，月内原料生产未见明显增量，受此影响，月内泰国产区原料收购价格环比上行。截止到 8 月 28 日，泰国合艾胶水月均收购价格在 65.08 泰铢/公斤，环比上月上涨 0.97%；最低收购价格在 63.5 泰铢/公斤；最高收购价格在 66.7 泰铢/公斤；杯胶月均收购价格在 56.52 泰铢/公斤，环比上涨 4.41%；烟胶片月均 收购价格在 78.90 泰铢/公斤，环比上涨 15.33%；生胶片月均收购价格在 76.09泰铢/公斤，环比上涨 16.09%。 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 2.2 天然橡胶进出口 中华人民共和国海关总署统计数据显示，2024年7月进口量约48.41万吨，环比增长39.93%，同比下滑4.91%；1-7月累计进口约295.5万吨，同比减少82.5万吨，跌幅约21.82%。进口量同比下滑的主要原因，海外新胶释放滞后且缓慢，导致今年进口量基数偏低。环比实现大幅增长，一方面跟7月份替代指标入境有关，另一方面受前期延迟交货部分在7月份陆续发货支撑。 分胶种看，7月各胶种进口情况来看，环比变化方面除天然乳胶下滑外其他胶种均实现增长，同比变化方面标准胶、烟片胶呈现增长趋势但混合胶、天然乳胶同比下滑依然较为明显。其中，7月中国天然橡胶进口量最大的仍为混合胶，进口25.35万吨，环比增长36.86%，同比下滑15.7%。 预计8月份中国天然橡胶进口量或呈现环比增长但同比下滑的可能性较大。预计8月天然橡胶进口量环比增长，一方面从历史季节性表现来看，8月天然橡胶进口量环比上涨的概率为60%，主要是国外逐渐进入增产季，新胶上量，叠加部分前期延迟交付船货陆续发货，利于出口放量；另一方面二季度套利盘有加仓远月，预计8月到港量环比或有增加，因此综合考虑预计8月进口量呈现环比上涨的可能性较大。同比来看或延续下滑趋势可能性较大，主要一方面是2023年8月进口量将近55万吨，处于历史近五年以来同期高位水平，基数偏高。另一方面，8月国内部分港口通关政策要求变化导致部分货源通关不畅，或对进口量有扰动。 8月天然橡胶美金现货市场均价重心上移。8月天然橡胶美金现货市场价格震荡上涨，均价重心上移。截至8月27日，STR20#现货月均价在1769.61美元/吨，较上月均价1691.30美元/吨上涨78.3美元/吨，涨幅4.63%；STR20#混合月均价1775.53美元/吨，较上月均价1718.59美元/吨上涨56.94美元/吨，涨幅3.31%。月内美金现货价格重心上移主要受期货上涨及供应端支撑。产区原料上量偏缓且收购价格居高，成本端支撑较强，国内现货库存处于低位，持货商低价惜售，共同支撑美金现货价格上涨。但涨价后，下游工厂成本压力进一步攀升，在订单表现一般的情况下，采购原料心态谨慎，仅维持刚需成交，美金现货成交节奏偏缓。 8月美金船货市场价格上涨。8月天然橡胶美金船货市场价格上涨。截至8月27日，STR20#船货均价1785.92美元/吨，较上月均价上涨68.96美元/吨，涨幅4.02%；SVR3L混合船货均价1793.82美元/吨，较上月均价上涨41.1美元/吨，涨幅2.34%。月内美金船货市场价格重心上移明显，主要原因泰国产区降雨仍偏多，听闻部分地区遭遇洪水天气，原料供应释放有限，成本端支撑下美金船货价 格高挺；同时国际轮胎厂补库需求，支撑部分胶种强势拉涨，外盘商低价出货意愿不强，美金船货市场表现偏强；而国内下游轮胎企业刚需买盘为主，主流成交多以套利商轮仓换月为主，实际成交商谈确定。 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 2.3 天然橡胶原料价格 国内方面，海南产区季节性增产，国营厂制浓乳胶水收购价格参考在 14000元/吨，环比上月同期上涨 600 元/吨，据了解部分工厂实际收购价格参考14500-14600 元/吨。制全乳胶水收购价格参考为 13600 元/吨，环比上月同期上涨 500 元/吨。西双版纳产区受连续降雨以及季风性落叶病影响，胶水产出不畅，胶水收购价格参考 14100-14500 元/吨，较 7 月底涨 1200 元/吨；胶块收购价格 13100-13300 元/吨，较 7 月底上涨 700 元/吨。海外方面，泰国产区降雨偏多，泰国合艾胶水月均收购价格在 65.08 泰铢/公斤，环比上月上涨 0.97%；最低收购价格在 63.5 泰铢/公斤；最高收购价格在 66.7 泰铢/公斤；杯胶月均收购价格在56.52 泰铢/公斤，环比上涨 4.41%；烟胶片月均收购价格在 78.90 泰铢/公斤，环比上涨 15.33%；生胶片月均收购价格在 76.09 泰铢/公斤，环比上涨 16.09%。 数据来源：卓创资讯，建信期货研投中心 数据来源：卓创资讯，建信期货研投中心 2.4 库存 8 月天然橡胶期货仓单库存减少。其中，截至 8 月 28 日天然橡胶期货仓单总量为 23.233 吨，较上月末增加 0.966 万吨。20#仓单库存为 14.3236 万吨，较上月末减少 0.0202 万吨。青岛地区天然橡胶现货库存下降。截至 8 月 23 日，青岛地区样本总库存 33.84 万吨，较上月底减少 1.02 万吨，降幅 2.93%。其中青岛保 税库存 7.29 万吨，较上月底减少 0.10 万吨，降幅 1.35%；一般贸易库存 26.55万吨，较上月底减少 0.92 万吨，降幅 3.35%。 数据来源：Wind，建信期货研投中心 2.5 下游消费 全钢胎方面：上月山东地区轮胎企业全钢胎平均开工负荷为 56.89%，本月山东地区轮胎企业全钢胎平均开工负荷预估为 56.29%，较上月开工走低 0.60 个百分点。本月山东地区轮胎开工呈现小幅走低调整，月内开工主要表现有：一是高温生产对山东地区而言有一定阶段性影响，日产水平难以形成较高表现，更多维持控产水平运行；二是新订单支撑有限，特别是出口市场支撑或有所减弱，对排产将形成一定拖累；三是库存储备仍居高位，降库趋势尚未出现，库存压力对开工将形成一定拖累。 半钢方面：上月卓创资讯监测的半钢轮胎生产企业月均开工负荷为 78.87%，本月卓创资讯监测的半钢轮胎生产企业月均开工负荷预估为 78.71%，较上月走低0.16 个百分点，与去年同期相比增长 6.34 个百分点。本月轮胎厂家开工维持大稳小动，月内开工主要表现有：一是月内半钢轮胎厂家整体开工运行持稳为主，个别厂家微幅调整，但开工波动较为有限；二是半钢轮胎延续订单仍存，对当前开工仍形成较强支撑；三是虽然当前库存储备有所增加，但是库存储备仍相对低位，对开工形成一定正向支撑。 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：卓创资讯，建信期货研投中心 汽车：6 月汽车产销量分别为 250.7 万辆和 255.2 万辆，产量同比减少 2.10%销量同比减少 2.70%，当月环比分别增加 5.70%和增加 5.60%；其中乘用车产销量分别为 217.7 万辆和 221.4 万辆，产量同比减少 1.88%销量同比减少 2.35%，当月环比分别增加 6.16%和 6.70%。 商用车产销量分别为 33.02 万辆和 33.71 万辆，当月同比分别减少 3.48%和增加 4.92%，当月环比分别增加 2.77%和减少 1.24%；重卡销量 7.82 万辆，环比减少 4%，同比减少 1%。 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Win