2024年中期报告点评：2024Q2归母净利11.4亿元，同比-6%，降幅收窄，分红比率再次提升

2024Q2中国外运业绩表现如下：归母净利11.4亿元，同比-6%，较24Q1降幅收窄。收入端，营业收入321亿元，同比+26%；毛利16.5亿元，同比+14%；毛利率5.2%，同比下降0.5个百分点。投资收益与其他收益分别同比-18%和-10%。分业务结构看： 1）货运代理：24H1对外营业额350.3亿元，同比+22.4%；分部利润12.3亿元，与上年同期持平。海运代理及空运代理业务利润增长，班列业务利润下降。各细分业务收入及货量均实现同比增长。 2）专业物流：24H1对外营业额152.14亿元，同比+3%；分部利润4.1亿元，同比-26.8%。主要由于新签约服务合同价格下调，固定成本刚性导致盈利下降。 3）电商业务：24H1对外营业额61.3亿元，同比+29.7%；分部利润1.14亿元，同比+29.3%。跨境电商物流实现1.2亿票，同比-24%。 公司重视股东回报，分红比率提升至54%，2024H1拟每股分红0.145元。全面推进转型改革，强化体系建设，推进海外网络布局，覆盖欧洲48国和拉美20余国。 投资建议：调整2024-2026年归母净利预测为40.6、43.6、46.6亿元，对应EPS分别为0.56、0.6、0.64元，PE分别为8、7、7倍。给予2024年10倍PE，对应市值为406亿元，一年期目标价5.57元，持续推荐。 风险提示：外部政治经济环境风险、运价剧烈波动、海外网络拓展不及预期。