猪肉市场分析报告
核心观点
- 供需格局：供应端，能繁母猪存栏量持续下降，但仔猪存栏量增加，预计9-11月生猪出栏量小幅波动，12月起逐步增加；需求端，9月气温下降、开学及节假日备货或推动需求增长，但终端提振有限。
- 价格趋势：现货猪价易涨难跌，以震荡偏强为主，因供应相对稳定而需求弹性大，回调空间有限。
- 期货走势：2411期货合约小幅贴水现货，但受能繁母猪产能去化利好支撑，远月合约仍有较强预期，回调空间有限，跟随现货震荡偏强。
关键数据
- 能繁母猪存栏：截至7月，能繁母猪存栏4041万头，环比增长0.1%，同比下降5.4%。
- 仔猪存栏：截至7月，样本企业小猪存栏量208.5万头，环比增长1.75%，同比增长9.52%。
- 大猪存栏与二次育肥：截至7月，样本企业大猪存栏量125.98万头，环比增加4.14%；二育销量占比均值为2.7%，月环比下滑1.3个百分点。
- 商品猪出栏量及出栏体重：7月规模化场商品猪出栏量879.93万头，环比增加1.00%；8月全国生猪交易均重126公斤，环比增加0.4%。
- 猪肉进口：7月猪肉进口9万吨，环比持平，同比下降25%；1-7月进口总量60.29万吨，同比下降43.4%。
- 屠宰开工率：8月重点企业平均开工率26.74%，环比增加0.6个百分点，同比下降2.72个百分点。
- 终端需求：北京新发地8月销售约7542头，同比增幅11.68%；上海西郊8月销售10.98万头，同比下降3.51%。
- 冻品库存：截至8月末，全国重点屠宰企业冻品库容20.8%，月环比下降0.6个百分点。
- 养殖利润：截止8月22日，自繁自养生猪头均利润862.5元/头，外购仔猪养殖利润793元/头。
研究结论
- 供应端：产能去化效果持续兑现，但压栏、出栏及二育节奏对行情影响较大，肥标价差保持优势、育肥成本低，养殖端压栏及二育情绪随时可能被调动。
- 需求端：9月需求或环比增长，但终端提振有限，屠宰开工率预计继续提升。
- 策略建议：期货投资者以逢低吸纳做多为主；养殖企业保持中性偏低的套保比例，盘面接近前期高点或养殖利润率上边界时增加套保比例，锁定利润。
重要变量
