海外业务持续成长

2024年半年度，极米科技实现收入16.0亿元，同比下降1.7%；归母净利润410.0万元，同比下降95.6%。Q2单季度收入7.7亿元，同比增长4.2%，但归母净利润为-0.1亿元，同比下降125.2%。公司经营改善可期，主要得益于海外业务快速增长，国内业务承压。

海外业务方面，2024H1海外收入增长28%，重点开拓欧洲、北美、日本市场，持续深化本地化经营。国内投影仪行业需求低迷，Q2国内线上投影行业销售额同比下降16%，极米线上投影销售额同比下降21%。

Q2公司盈利能力下降，净利率为-1.3%，同比-6.8 pct，主要原因是部分老品去库存导致毛利率下降，整体毛利率同比-3.8 pct；其他收益同比-1623万元。Q2单季度经营性净现金流同比增加0.5亿元，主要因为收到其他与经营活动有关的现金同比增加0.5亿元。

投资建议方面，预计公司2024年~2026年的EPS分别为1.02/1.10/1.18元，维持买入-A的投资评级，给予2025年60倍的市盈率，目标价为66.20元。风险提示包括核心零部件供应紧张和行业竞争加剧。