机构调研策略周报

机构调研策略周报(20240826-20240830) 主要内容 ➢机构调研热门公司梳理 分析师：褚聪聪执业登记编号：A0190523050005chucongcong@yd.com.cn 近30天机构调研数前二十的热门公司有华测检测、宏发股份和珀莱雅等，近7天机构调研数前二十的热门公司有珀莱雅、立讯精密和澳飞内镜等。上述公司中机构评级家数大于或等于10家的公司合计有32家。32家公司中2024年半年度归母净利润出现较好正增长的公司有珀莱雅、水晶光电、天孚通信、九号公司-WD、立讯精密、华锐精密、盛美上海、蓝思科技、心脉医疗、新易盛、锦波生物和中际旭创等。 研究助理：程治执业登记编号：A0190123070008chengzhi@yd.com.cn 近一月来外资机构调研次数较多的公司有军信股份、中际旭创和天孚通信等。其中和内资机构调研热度重合度高的公司有天孚通信等。 ➢投资建议 建议关注机构调研热度高且业绩表现较佳的公司： 1）珀莱雅：公司是国内具备渠道优势和产品优势的美妆领先企业，通过电商渠道公司获得了广大消费者的认可，并进入高端市场，品牌认可度持续提高。 2）天孚通信：公司是全球领先的光器件及整体解决方案供应商。公司产品覆盖光通信、激光雷达，光学传感等领域，并有望受益AI发展浪潮。 3）九号公司-WD：公司是智能短交通和服务机器人领域的领先企业，在智能服务机器人领域发展多年，与公司智能短交通产品在底层技术上具有共通性。 资料来源：Wind，源达信息证券研究所 4）华锐精密：公司是硬质合金数控刀具领域的先进制造企业。公司加码高端刀具产能，发力销售渠道建设。未来产能逐步释放，即将迎来业绩收获期。 5）盛美上海：公司是国内半导体清洗设备领域的领军企业，已拓展电镀、炉管、涂胶显影和PECVD等设备品类，逐步交付下游客户验证使用。 6）心脉医疗：公司负责主动脉及外周血管介入医疗器械的研发、生产和销售。公司持续推出新品，开拓海内外市场，主动脉和外周业务保持高速增长。 7）新易盛：公司是全球光模块行业的领先企业，公司积极布局800G光模块产品及硅光技术和LPO技术，有望充分受益算力建设浪潮。 8）中际旭创：公司是全球光模块行业的领军企业，已推出800G光模块产品，并积极布局CPO和LPO等新技术，已成为北美重点客户的长期供货商。 风险提示 资本市场发生波动的风险、上市公司业绩不达预期的风险。 目录 一、机构调研热门公司梳理..........................................................................................................3二、重点公司机构调研公司摘录...................................................................................................5 图表目录 表1：近30天机构调研次数前二十公司排名（2024/07/30-2024/08/30）..............................................................3表2：近7天机构调研次数前二十公司排名（2024/08/26-2024/08/30）................................................................3表3：部分业绩存在亮点的公司简介.............................................................................................................................4表4：近30天外资机构调研次数前十公司排名（2024/07/30-2024/08/30）...........................................................5表5：珀莱雅机构调研公告摘录（2024/08/28）.........................................................................................................5表6：天孚通信机构调研公告摘录（2024/08/23）.....................................................................................................7表7：九号公司-WD机构调研公告摘录（2024/08/08）............................................................................................8表8：华锐精密机构调研公告摘录（2024/08/06）...................................................................................................10表9：盛美上海机构调研公告摘录（2024/08/16）...................................................................................................12表10：新脉医疗机构调研公告摘录（2024/08/27）.................................................................................................14表11：新易盛机构调研公告摘录（2024/08/29）....................................................................................................17表12：中际旭创机构调研公告摘录（2024/08/29）.................................................................................................18 一、机构调研热门公司梳理 近30天机构调研数前二十的热门公司有华测检测、宏发股份和珀莱雅等，近7天机构调研数前二十的热门公司有珀莱雅、立讯精密和澳飞内镜等。上述公司中机构评级家数大于或等于10家的公司合计有32家。32家公司中2024年半年度归母净利润出现较好正增长的公司有珀莱雅、水晶光电、天孚通信、九号公司-WD、立讯精密、华锐精密、盛美上海、蓝思科技、心脉医疗、新易盛、锦波生物和中际旭创等。 我们对珀莱雅、天孚通信、九号公司-WD、华锐精密、盛美上海、心脉医疗、新易盛和中际旭创等八家公司进行了发展逻辑简单梳理和财务数据整理： 近一月来外资机构调研次数较多的公司有军信股份、中际旭创和天孚通信等。其中和内资机构调研热度重合度高的公司有天孚通信等。 二、重点公司机构调研公司摘录 在上述梳理出的值得关注的重点公司中，我们摘录了其近期披露的部分机构调研公告信息供大家参考： Q、2024年上半年销售费用率同比上升原因？ A、主要系形象宣传推广费同比增加6.88亿元，同比增长50.03%。 （1）达播占比提升，且达播坑位费上升趋势，销售费用上升。（2）线上抖音平台投入产出比略下降。 Q、2024年上半年管理费用率同比下降原因？ A、主要系股权激励限制性股票回购，导致限制性股权激励费用减少。 Q、2024年上半年经营活动产生的现金流量净额同比下降43.95%，原因？ A、主要系：（1）销售费用同比增加7.60亿元。（2）618活动周期提前，达播费用支付账期提前。（3）站外投放费用增加。（4）2022年末提前支付应在2023年支付的货款，因为2022年春节（2023年1月21日除夕）较早，提早支付货款；2023年末未提前支付货款。 Q、2024年上半年其他收益的构成，同比增长85.88%原因？ A、2024H1的其他收益主要包括政府补助、增值税加计递减。其中：（1）政府补助约4,251万元，同比增加788万元。（2）增值税进项税加计抵减金额同比增加2,232万元，主要系公司2024年2月开始享受先进制造业增值税进项税额加计抵减政策。 Q、2024年上半年资产减值损失同比下降的原因？ A、2024年H1资产减值损失同比下降37.87%、金额减少1,976万元。其中：（1）存货跌价损失减少918万元，主要系上期产品迭代更新较快，计提大单品存货跌价损失较多。（2）长期股权投资减值损失减少1,057万元，主要系上期对持有的珠海海狮龙生物科技有限公司的10%股权进行了计提，本期无。 Q、主品牌珀莱雅产品线规划？ A、重点几个方向：（1）抗老：主要包括现有的红宝石系列和能量系列。（2）美白：主要包括现有的光学系列（已推出恒光精华、光学水，后续系列会继续扩充）、光感研白系列、双抗系列（目前主打提亮，后续会进行升级）。（3）修复：主要包括源力系列。今年上半年，升级了源力面霜2.0，添加XVII型重组胶原蛋白，专研基底膜修复，充盈真皮层；7月，推出源力冻干面膜，配备双重人体同源蛋白，速修全皮层；后续还将升级源力系列的其他产品，希望将源力系列做得更宽，拓宽修复范围。除了上述几个方向，公司还储备了其他新品系列，可以期待一下后续的推新。 Q、彩棠品牌的情况？ A、今年上半年，彩棠新推的底妆类产品包括：粉饼（透明蜜粉饼、紫色蜜粉饼）、气垫（混合肌小圆管气垫）、粉霜（干皮粉霜）等。近期，彩棠进一步丰富了底妆类产品，包括干皮气垫（莹特丽生产），清透粉底液、遮瑕液等；同时配合品牌十周年庆，推出全新色彩系列，包括腮红膏、眼影盘等新品。 Q、公司对洗护品类的规划？ A、（1）OR：今年继续深化品牌“亚洲头皮健康养护专家”心智，上半年将供应链从日本调整到国内，618活动以来品牌开始起量，后续还会有新品推出，预计下半年会有比较好的表现。（2）惊时：今年上半年品牌新推出，定位专研头皮微生态的功效洗护品牌，针对年轻人不同的头皮问题，提供科学有效的解决方案，主价格区间100元左右，以线上为主要销售渠道，产品包括洗发水、护发乳、头皮精华喷雾等。目前体量比较小，消费者反馈还不错。 Q、公司出海情况进展？ A、公司的出海目前以线上销售为主，主要面向日本、台湾和东南亚地区（包括马来西亚、泰国、印尼、越南等），其中日本打通了线上线下，OR和彩棠都已入驻；台湾以彩棠为主；东南亚以珀莱雅品牌为主，公司旗下的悦芙媞的价位比较适合东南亚印尼和越南的消费水平，目前品牌还在调整中。总体来看目前体量不大，还在探索和试水中。 Q、公司如何保证组织能力落地？ A、公司将持续打造更职业化、体系化的组织，以满足公司不同阶段的发展要求。内部制定选人标准，综合考虑职级、专业性、价值观、文化认同、心态等因素，丰富人才梯度；不断提高组织的灵活性，给予员工自由发展的空间，信息要透明，培训要跟上，沟通效率要高，员工知道向谁汇报、与谁沟通，员工在这样的环境下才会获得更快的成长，组织内部才能更快的培养人才，组织体系才会更加成熟，从而应对人员和组织结构的变化。 Q、2024年H1线下渠道情况？ A、（1）百货渠道：持续优化门店结构，并推进头部系统向直营模式的转变。与此同时，开拓高质量新型百货和购物中心网点，全面升级新柜台品牌形象。此外，持续加强内部管理，进一步完善对专柜顾问的培训体系，提高零售管理技巧及顾客服务水平，以提升专柜平均销售额。 （2）日化渠