2024年半年报点评：高端产品占比提升，季度逐季改善看好全年业绩

鼎阳科技2024上半年业绩表现亮眼，高端化发展战略成效显著。公司1H24实现收入2.2亿元，归母净利润5844万元，扣非净利润5644万元；单季度看，2Q24收入1.2亿元，环比增长15.5%，归母净利润2807万元。核心产品业绩突出，高端产品占比超20%，主力产品平均单价同比提升8.30%，其中销售单价3万以上的产品销售额同比增长15.71%，5万以上的产品销售额同比增长36.07%，高端产品增长更快。高分辨率数字示波器成为市场潮流，公司相关产品线优势明显，境内收入同比增长39.42%。

公司持续加大研发及营销投入，筑牢发展基石。1H24研发投入4393万元，同比增长30.55%，研发费用率19.63%，拥有专利329项，同比增18.35%；销售费用4151万元，同比增长17.06%，销售费用率18.55%。产品创新与市场拓展并行，发布4款新产品，优化产品矩阵。

当期净利润受汇兑损失和政府补助减少影响，但直销增长带动盈利能力加强。1H24直销收入同比增长26.24%，毛利率提升至62.00%，盈利能力持续改善。

投资建议：预计公司2024-26年收入分别为6.01/7.29/8.68亿元，归母净利润分别为2.01/2.25/2.66亿元，对应2024年8月29日收盘价PE分别为19x/17x/14x，维持“推荐”评级。

风险提示：原材料供应紧缺及价格波动，芯片等电子元器件进口依赖。