2024年半年报点评：财富管理收入占比提升，单季度自营收入近两年最高

国投资本（600061）2024年半年报点评

财务概览

• 2024年上半年：公司实现营业总收入67.2亿元，同比下降20.2%；归母净利润12.5亿元，同比下降25.9%。
• 第二季度：实现营业总收入35.2亿元，同比下降25.2%，环比增长10.2%；归母净利润9.0亿元，同比增长9.6%，环比增长157.8%。

营收拆分

• 经纪业务：实现收入12.5亿元，同比下降15%。
• 投行业务：实现收入3.4亿元，同比下降54%。
• 资管业务：实现收入1.5亿元，同比增长13%。
• 自营投资：实现收入12.3亿元，同比增长25%。
• 信用业务：实现收入8.1亿元，同比下降34%。

子公司业绩

• 国投证券：2024年上半年归母净利润11.8亿元，同比下降22.2%。
• 国投泰康信托：净利润3.8亿元，同比下降33.5%。
• 国投瑞银基金：合并净利润1.6亿元，同比下降10%。
• 国投安信期货：净利润1.1亿元，同比下降22%。

经纪业务

• 财富管理转型：公司持续推进财富管理转型。H1财富管理收入（代销+资管+投资咨询+基金管理+托管）为14.1亿元，同比增长-12.2%，收入占比达到21.1%，同比增长2.1个百分点。
• 新增签约情况：子公司国投证券新增投顾产品签约人数5.7万，新增签约订单8.6万单，创收8735万元，同比增长11.6%。

投行业务

• 承销规模：上半年企业债和公司债承销规模为365亿元，同比增长18.8%。IPO承销规模同比减少84.5%，企业债和公司债承销规模同比减少4.6%。
• 在审项目：截至报告期末，子公司国投证券在审IPO项目15家，再融资项目4家，股权业务在审家数排名行业第10位。

自营业务

• 单季度收入：二季度自营业务收入9.7亿元，同比增长6.6亿元，环比增长7.0亿元。报告期末自营资产规模1138.9亿元，同比减少12.7%，环比减少6.4%。单季度自营收益率（非年化）为0.8%，同比增长0.6个百分点，环比增长0.6个百分点。

投资建议

• 估值：公司当前估值位于近3年低位，给予2024年业绩0.9倍PB估值，对应目标价7.26元，维持“推荐”评级。
• 风险提示：市场交易量回落；风险偏好下降；资本市场创新不及预期；实体经济复苏不及预期。

主要财务指标

| 项目 | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 17,459 | 15,035 | 16,281 | 17,791 | | 同比增速(%) | 2% | -14% | 8% | 9% | | 归母净利润(百万) | 2,357 | 2,742 | 2,959 | 3,316 | | 同比增速(%) | -20% | 16% | 8% | 12% | | 每股盈利(元) | 0.37 | 0.43 | 0.46 | 0.52 | | 市盈率(倍) | 15.16 | 13.03 | 12.07 | 10.77 | | 市净率(倍) | 0.67 | 0.69 | 0.66 | 0.64 |

公司基本信息

• 总股本：642,531.08万股
• 已上市流通股：642,53