橡胶日报：原料价格易涨难跌，偏强震荡有望持续

研究院化工组 策略摘要 研究员 天然橡胶方面，近两天泰国南部降雨明显增加，泰国气象部门预期9月初泰东北降雨可能增加。未来在国际需求开始启动，内外价差日趋明显的情况下，天气扰动的影响仍然较大。预计短期天胶仍偏强运行，建议做多套保为主。顺丁橡胶方面，丁二烯延续整理，国内价格走强，海外价格略有下降。近期BR上涨后，生产利润有所恢复，但仍处于亏损状态，短期顺丁橡胶表现强势，建议做多套保为主。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 ■市场分析 天然橡胶： 联系人 现货及价差：8月29日，RU基差-1390元/吨（+165），RU与混合胶价差1640元/吨（-40），烟片胶进口利润-7974元/吨（-789），NR基差237元/吨（74）；全乳胶15250元/吨（+50），混合胶15000元/吨（-75），3L现货15350元/吨（+100）。STR20#报价1860美元/吨（-10），全乳胶与3L价差-100元/吨（-50）；混合胶与丁苯价差-200元/吨（-75）； 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com 原料：泰国烟片87.51泰铢/公斤（+2.40），泰国胶水66.4泰铢/公斤（-0.30），泰国杯胶58.05泰铢/公斤（+0.35），泰国胶水-杯胶8.35泰铢/公斤（-0.65）； 从业资格号：F03119179 开工率：8月30日，全钢胎开工率为58.85%（+0.54%），半钢胎开工率为78.96%（-0.03%）； 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 库存：8月30日，天然橡胶社会库存为120.5万吨（-1.20），青岛港天然橡胶库存为460134吨（-9903），RU期货库存为254008吨（0），NR期货库存为153114吨（0）； 顺丁橡胶： 现货及价差：8月29日，BR基差95元/吨（+10），丁二烯上海石化出厂价13000元/吨（0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价15300元/吨（+300），浙江传化BR9000报价15250元/吨（-50），山东民营顺丁橡胶15200元/吨（+200），BR非标价差-45元/吨（-260），顺丁橡胶东北亚进口利润-203元/吨（+132）； 开工率：8月30日，高顺顺丁橡胶开工率为58.03%（0）；锦州石化临时停车，振华新材料已停车检修，而菏泽科信装置降负运行，山东威特长期停车需关注重启计划； 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 库存：8月30日，顺丁橡胶贸易商库存为4170吨（0），顺丁橡胶企业库存为2.07吨（0.00）； 策略 RU、NR谨慎偏多。近两天泰国南部降雨明显增加，泰国气象部门预期9月初泰东北降雨可能增加。未来在国际需求开始启动，内外价差日趋明显的情况下，天气扰动的影响仍然较大。昨日天胶有所调整，市场对于NR印尼胶到期压力有所担心，但9月合约到期的印尼胶并不大，预计在10月合约上才会有所明显。预计短期天胶仍偏强运行，建议做多套保为主。 BR谨慎偏多。丁二烯延续整理，国内价格走强，海外价格略有下降。本次两油上调出厂价对于市场的影响较为明显，短期难有低价现货补充。BR上涨后，生产利润有所恢复，但仍处于亏损状态，短期顺丁橡胶表现强势，建议做多套保为主。 风险 下游轮胎需求转差库存累积、原料价格转弱、库存降库受阻。 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:RU基差丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................4图2:NR基差丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................4图3:RU-混合胶丨单位：元/吨.......................................................................................................................................................4图4:烟片进口利润丨单位：元/吨.................................................................................................................................................4图5:云南胶水价格丨单位：元/吨.................................................................................................................................................4图6:泰国胶水价格丨单位：泰铢/公斤.........................................................................................................................................4图7:泰国杯胶丨单位：泰铢/公斤.................................................................................................................................................5图8:泰国胶水-杯胶丨单位：泰铢/公斤........................................................................................................................................5图9:混合胶-丁苯丨单位：元/吨......................................................................................................................................................5图10:全乳胶-3L丨单位：元/吨....................................................................................................................................................5图11:全乳胶-混合胶丨单位：元/吨.............................................................................................................................................5图12:3L-混合胶丨单位：元/吨......................................................................................................................................................5图13:RU-NR丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................6图14:青岛港口库存丨单位：吨....................................................................................................................................................6图15:RU期货库存丨单位：吨.......................................................................................................................................................6图16:NR期货库存丨单位：吨.......................................................................................................................................................6图17:丁二烯价格丨单位：元/吨...................................................................................................................................................6图18:韩国丁二烯FOB丨单位：美元/吨......................................................................................................................................6图19:顺丁橡胶齐鲁石化BR9000丨单位：元/吨...............................................