豆类日报：美豆易涨难跌，豆类油脂震荡偏强

豆类油脂 美豆易涨难跌豆类油脂震荡偏强 豆类油脂 核心观点 5月22日，豆类油脂期价震荡偏强，豆一期价震荡偏弱，资金变化不大，期价突破60日均线压力，上方承压于30日均线支撑；豆二期价震荡偏强，暂时获得5日均线支撑，资金变化不大；豆粕期价震荡偏强，期价逼近前期高点，伴随增仓1.5万手，期价继续依托5日均线支撑，强势趋势并未改变；菜粕期价涨幅近2%，期价获得20日均线支撑，突破5日和10日均线压力，伴随增仓1.3万手。油脂期价震荡偏强，豆油期价震荡偏强，盘中延续强势，伴随减仓近1万手；棕榈油期价震荡偏弱，获得5日均线支撑，增仓1.4万手；菜籽油期价震荡偏强，期价依托5日均线延续强势，资金变化不大。 姓 名 ：毕 慧宝 城 期货 投 资 咨 询 部从 业 资格 证 号 ：F0268536投 资 咨询 证 号 ：Z0011311电 话 ：0411-84807266邮 箱 ：bihui@bcqhgs.com 豆类来看，短期美豆播种进度有所加快，令美豆期价出现短暂调整。随着美豆播种的推进，天气扰动仍在持续。短期继续需要继续关注南美大豆收获期天气形势、美豆播种进度及天气影响，天气题材仍在持续，美豆期价有望继续保持易涨难跌的走势。豆粕期价受到外盘影响，盘面动荡不可避免，但整体强势趋势并未改变，多头思路维持。 油脂市场，随着外盘美豆油期价走强，国内豆油期价获得支撑。目前三大油脂基本面出现分化，豆油和菜籽油都受到原料成本的支撑，美豆和加拿大油菜籽均处于天气题材的敏感时段。相比之下，棕榈油进入季节性增产期，叠加棕榈油出口需求下滑。棕榈油基本面缺乏亮点，令棕榈油期价表现偏弱。国内油厂豆油库存延续小幅去化。同时，豆油对棕榈油替代消费也为豆油需求贡献增量。但随着豆棕价差的持续修复，豆油对棕榈油替代的性价比优势也将逐渐下降，关注豆油的替代增量变化。短期豆油需求强于棕榈油，豆油期价受到原料成本支撑，同时在油脂板块内部，美豆油期价仍是油脂市场的风向标，近期美豆油期价出现反复，国内豆油期价涨势放缓，呈现震荡偏强走势，在资金轮动的背景下，油脂市场的偏强运行格局并未改变，豆油仍需保持多头思路。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）贸易商周二表示，中国进口商在过去几天从美国购买了至少两船大豆，不过确切数量还不清楚。一位欧洲贸易商表示，中国买入两船美国大豆，每船约6.5万吨，7月船期。另一位欧洲贸易商表示，中国买家周一买入两船大豆，7月份从美西发货，买家可能是中国国有储备机构。通常来说，每年的3月到6月份是巴西大豆出口旺季。但是4月底以来南里奥格兰德遭遇严重洪水，扰乱了当地大豆收获以及港口物流，促使分析机构调低该州大豆产量预期，并支持巴西大豆出口溢价上涨。贸易商说，过去三周巴西大豆出口溢价上涨，促使买家转向其他供应。一位欧洲贸易商表示，巴西出口季节高峰已过，出口溢价大幅上涨，使得美国大豆看起来更具吸引力，这为美国大豆打开了一个窗口，但是中国买家仍在购买巴西大豆。目前不确定本周中国买入美国大豆是持续性采购的开始，或者只是机会性采购。本年度迄今为止，中国买家尚未订购任何2024/25年度的美国大豆，这也是19年来首次。由于目前正在收获上市的南美大豆产量创纪录，而美国农户正在播种的大豆有望创下历史次高产量，因此买家看起来并不急于采购。在上周二美国政府宣布对中国180亿美元商品加征关税后，市场人士也担忧中国可能采取报复措施，而美国农产品有可能成为考虑选项。 2）美国农业部周一发布的作物进展周报显示，截至2024年5月19日的一周，美国中西部适合农田作业的天数大多增加。通常来说，天气晴朗有助于农户下田作业，反之多雨潮湿天气不利于农田作业。因此农田作业天数可以视为过去一周美国中西部以及平原地区的干旱（或降雨）的指标。天数越高，意味着干燥天气越多，而降雨越少。在美国中西部玉米种植带，伊利诺伊州适合农田作业的天数为3.5天，上周2.3天，去年同期4.8天；印第安纳州适合农田作业的天数为3.3天，上周3.3天，去年同期5.3天。衣阿华州适合农田作业的天数为3.8天，上周1.7天，去年同期4.8天。在头号冬小麦生产州堪萨斯，适合农田作业的天数为4.6天，上周5.0天，去年同期4.0天。俄克拉荷马州适合农田作业的天数为4.9天，上周4.6天，去年同期4.0天。得克萨斯州适合农田作业的天数为4.4天，一周前4.7天，去年同期4.7天。 3）巴西外贸秘书处（SECEX）的数据显示，2024年5月1至17日，巴西大豆出口量为828万吨，高于一周前的545万吨，去年5月份全月出口量为1558万吨。5月份迄今的日均大豆出口量为690,225吨，比去年同期的708,374吨减少2.6%。5月份迄今大豆出口收入为35.6亿美元，去年5月份全月为81.2亿美元。5月份迄今大豆出口均价为每吨429.3美元，比去年同期的520.8美元下跌17.6%。作为对比，4月巴西出口大豆1470万吨，同比提高2.5%；出口均价433.9美元，同比下跌19.7%。3月巴西出口大豆1263万吨，同比减少4.6%；出口均价为427.3美 元/吨，同比下跌23.1%。2月巴西出口大豆661万吨，同比增长31.7%；出口均价444.6美元/吨，同比下跌20.7%。 4）巴西国家商品供应公司（CONAB）表示，截至5月19日，巴西2023/24年度大豆收获进度为97%，比一周前高出1.4%，但是低于去年同期的98.5%，这也是连续第10周低于去年同期进度。在遭遇严重洪水影响的南里奥格兰德州，大豆收获85%（上周79%，去年同期93%）。CONAB表示，降雨继续阻碍该州大豆收获，并对大豆的产量和质量造成负面影响。农户在没有下雨的日子里收获大豆。由于道路不通，路况不佳，导致物流困难，谷物接收也出现延迟。尽管南方爆发洪水，5月14日巴西国家商品供应公司（CONAB）将2023/24年度巴西大豆产量预期调高至1.47685亿吨，较上月预测值高出116万吨或0.8%，比上年的创纪录产量1.546亿吨减少692万吨或4.5%。 5）中国国家粮食交易中心（NGTC）表示，本周四将通过竞价交易销售多达101万吨国储进口大豆。这也是今年举行的第12轮进口大豆拍卖活动。 2.相关图表 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 获 取 每 日期 货策 略 推送 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称“宝 城 期 货”） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。