2024H1公司营收小幅下滑,主要受机床需求复苏缓慢及市场价格竞争加剧影响。归母净利润同比-8.66%,主要因研发费用增加及政府补助减少。Q2单季度营收实现正增长,但归母净利润仍下降。
毛利率略有下降(28.36%),主要因行业需求复苏不及预期及价格竞争;销售净利率下滑(17.49%),主要因研发费用率提升及政府补助减少。期间费用率同比提升(10.37%),其中销售/管理费用率下降,研发费用率上升(+1.03pct),财务费用率上升主要因汇率变动。
公司优势产品助力拓展新能源领域,集团内循环优势明显(海外渠道助力及海天金属一体化压铸协同),产能布局充足(新建生产基地及广东工厂投产,预计新增产能超500台/月)。
盈利预测下调:2024-2026年归母净利润预测为6.48/7.61/8.98亿元,对应PE分别为16/13/11倍,维持“增持”评级。
风险提示:制造业复苏不及预期,机床需求不及预期,行业竞争加剧。