2024年半年报点评：业绩短期承压，关注盈利修复及高端布局

事项：公司发布2024半年报，上半年实现营收15.87亿元（同比-11.40%），归母净利润0.96亿元（同比-14.46%），扣非归母净利润0.52亿元（同比-50.14%）。Q2营收7.86亿元（同比-21.83%），归母净利润0.32亿元（同比-52.51%），扣非归母净利润0.12亿元（同比-82.12%）。

评论：

1. 光纤激光器：营收下滑，毛利率略有上升。脉冲光纤激光器营收1.91亿元（同比-11.01%），毛利率29.70%（同比+4.01pct）；连续光纤激光器营收12.63亿元（同比-14.21%），毛利率25.51%（同比+1.05pct）。公司推出355nm紫外、266nm/213nm深紫外、1.3-1.7μm/2μm近红外激光器，应用于医疗、光通讯、激光雷达等领域；12万瓦超高功率激光器实现销售。
2. 超快激光器：营收增长9.40%（3057.11万元），但利润下滑，主要受产品降价、新技术导入滞后、政府补助减少影响。
3. 出口业务：海外收入1.05亿元（同比增长81.18%），推出全球版和HP高性能系列激光器，部分海外汽车及新能源企业采用国产激光设备，锂电行业海外建厂带来更多机遇。

投资建议：下调业绩预期，预计2024-2026年营收分别为40.97/48.53/57.62亿元（归母净利润3.06/3.83/4.62亿元，EPS0.54/0.68/0.82元）。给予2024年32倍PE，目标价17.28元，维持“强推”评级。

风险提示：光纤激光器价格战、超快激光器布局不及预期、制造业景气度复苏不及预期、出口不及预期。