2024年半年报点评：短期业绩承压，布局前沿新品静待花开

公司2024年上半年业绩承压，但同比亏损大幅收窄。具体表现为：营业收入43.41亿元，同比-51.18%；归母净利润-5.16亿元，同比+50.59%；扣非后净利润-5.35亿元，同比+50.20%。销量方面，磷酸盐系正极材料销量10.58万吨，同比增长13.28%，产量11.55万吨，同比增长31.23%。业绩承压主要由于原材料价格波动和行业竞争加剧导致产品售价下降、毛利降低。展望未来，公司产品持续迭代和内部降本有望推动业绩回暖。

公司正积极布局下一代正极材料磷酸锰铁锂，已通过客户验证并率先上车，产品性能和产能规模行业领先。商业化方面，已应用于智界S7、星途瑶光、享界S9、智界R7等车型，加速商业化进程。

公司补锂剂产品已通过核心客户验证，性能和产业化进度行业领先。该产品通过“润炼”技术合成，具有高补锂效率，能提升电池循环寿命、日历寿命、能量密度及低温/快充性能，并降低自放电和提升安全性。

投资建议：预计公司2024-2026年营收分别为100.2、120.9、138.8亿元（同比-41.0%、+20.7%、+14.8%），归母净利润分别为-6.8、2.5、4.7亿元（同比+58.7%、+136.9%、+86.3%）。当前股价对应2025-2026年市盈率分别为27、15倍，维持“推荐”评级。

风险提示：新能源车销量不及预期、行业竞争加剧、原材料波动带来的存货减值风险、新技术发展不及预期等。