2024年半年报点评：业绩短期承压，静待盈利修复

2024-08-31 周尔双,李文意东吴证券梅斌

业绩下滑：2024上半年公司营收26.46亿元，同比+4.96%，但归母净利润同比-61.80%，扣非归母净利润同比-65.67%。主要受光伏产业链价格下行影响。Q2单季营收12.26亿元，同比-3%，归母净利润同比-84%。
盈利能力下滑：2024上半年毛利率26.19%，同比-20.58pct；销售净利率10.31%，同比-18.01pct；期间费用率16.21%，同比+1.15pct。Q2单季毛利率19.00%，同比-31.40pct；销售净利率4.98%，同比-25.09pct。
合同负债/存货下滑：截至2024Q2末合同负债3.57亿元，同比-46%；存货11.00亿元，同比-30%。Q2经营活动净现金流-0.93亿元，环比收窄。
业务分析：
- 切片代工：产能超60GW，宜宾（一期）满产，滑县项目并入基地。预计市占率提升。
- 金刚线：2024H1出货2900万公里，钨丝金刚线占比21%，产能达6000万千米以上。加速钨丝金刚线研发及扩产，推动智能制造降本增效。
投资评级：维持2024-2026年归母净利润预测5.0/5.9/7.5亿元，对应PE12/10/8倍，维持“买入”评级。
风险提示：新品拓展不及预期，下游扩产不及预期。