油气产量显著增长，铁矿技改及锂盐一体化产能建设持续推进

公司业绩表现

• 2024年上半年，公司实现营业收入21.87亿元，同比-8.91%；归母净利润4.03亿元，同比+33.16%；扣非归母净利润3.47亿元，同比+45.51%。
• Q2营业收入10.77亿元，同比-8.56%，环比-2.97%；归母净利润1.55亿元，同比+10.2%，环比-37.21%；扣非归母净利润1.21亿元，同比+38.66%，环比-46.48%。

油气业务

• 产量增长：权益产销量分别为399.26/302.09万桶当量，同比+48.63%/+48.44%。洛克石油产量增长显著，八角场气田产量同比+128%，单日最高产量260万立方米/天，累计产量281万桶当量。
• 价格表现：布伦特原油均值83.4美元/桶，同比+4%；WTI均值78.7美元/桶，同比+5%。
• 项目进展：角135井组完井，角63井组压裂方案设计推进；涠洲10-3油田西区开发启动，井口平台陆地建造开工；惠州12-7油田与中国海油研究院共同推进钻井和设施分析。

铁矿石业务

• 产量下降：产销量分别为114.14/121.41万吨，同比-20.83%/-8.20%，受降雨、安全检查、品位波动等因素影响。
• 价格表现：铁矿石普指62%均值118美元/吨，同比-5%。
• 技改项目：磁化焙烧项目试车成功，达产后铁精粉品位65.0%以上，铁金属回收率提升至85.0%。

锂资源端项目

• Bougouni锂矿：一期预计年底投产，采矿表土剥离开始，选矿厂土建完成20%。
• 2万吨氢氧化锂项目：核心装置完成筑窑，试生产原料已准备，预计年内投产。
• 沙特合作：与阿吉兰兄弟控股签署合作备忘录，探讨在沙特建设锂盐厂。

投资建议

• 预计2024-2026年营业收入分别为53.90、71.19、73.83亿元，净利润分别为7.97、8.66、8.93亿元，EPS分别为0.39、0.43、0.44元/股。
• 当前股价对应PE为13.7、12.7、12.3倍，维持“增持-A”评级，6个月目标价7.8元（2024年20倍动态市盈率）。

风险提示

• 需求不及预期，铁矿石及油气价格大幅波动，收购项目进展不及预期，股东减持风险。