阿曼油田收购持续推进，锂盐一体化产能投产临近

2024年11月06日海南矿业(601969.SH) 阿曼油田收购持续推进，锂盐一体化产能投产临近 公司发布2024年三季报 公司2024年前三季度实现营业收入31.72亿元，同比-14.29%；实现归母净利润5.46亿元，同比+13.81%；实现扣非归母净利润4.71亿元，同比+16.73%。 其中2024年Q3营业收入9.85亿元，同比-24.21%、环比-8.5%；实现归母净利润1.44亿元，同比-19.15%、环比-7.54%；实现扣非归母净利润1.24亿元，同比-24.81%、环比+2.72%。 收购阿曼油田持续推进，天气因素影响铁矿生产 ✔量：2024年第三季度公司油气产量同比增长,天气因素影响铁矿产量。油气方面，2024Q3权益产销量依次折202.16/156.11万桶当量、依次同比+20.66%/+21.84%。铁矿石方面，2024Q3成品矿产销量依次为42.25/50.30万吨、依次同比-37.99%/-31.87%。铁矿石原矿及成品矿产量同比下降,主要因石碌铁矿露采转地下后露采产量下降，因地采深度加深原矿平均品位下降，及Q3受海南降雨量偏高、和9月初超强台风“摩羯”天气因素影响。 ✔价：原油、铁矿石价格承压。布伦特原油期货均价78.71美元/桶，同比-8.2%。普氏62%铁矿石价格指数均价99.69美元/吨，同比-12.6%。 资料来源：Wind资讯 覃晶晶分析师SAC执业证书编号：S1450522080001qinjj1@essence.com.cn 铁矿石方面，石碌铁矿继续推进磁化焙烧炉系统配套设施调试及流程优化，力争年内实现全产线打通和联动试车。 周古玥联系人SAC执业证书编号：S1450123050031zhougy@essence.com.cn 油气方面，1）阿曼油田收购：公司全资子公司洛克石油拟以约1.83亿美元要约现金收购Tethys OilAB不低于90%的股份，目前洛克石油已在纳斯达克斯德哥尔摩交易所正式披露要约收购文件，交易所涉及的相关政府审批正在积极推进。2）八角场气田：完成脱烃增压扩容设计，并优化了角135井场流程。3）涠洲10-3油田西区：完成海缆依托方案优化、自安装生产处理平台船体建造总包服务招标、钻前优化设计、地质油藏及钻完井详细设计等工作。4）惠州12-7油田：推进油藏方案优化工作和工程及钻完井专业的可行性研究及三维地震反演工作。 相关报告 油气产量显著增长，铁矿技改及锂盐一体化产能建设持续推进2024-08-29油气铁矿基本盘稳健，锂资源端投产在即2024-03-26油气及铁矿贡献基本盘，锂电转型未来可期2023-03-29海南矿业：油气业务权益有望翻番，锂电赛道或成为新2023-02-15 Bougouni锂矿、氢氧化锂项目投产在即 ✔马里Bougouni锂矿预计2025年初投产：Bougouni项目目前正在进行一期项目建设，马里子公司关键岗位技术及管理人员招聘、营地 及矿山基础设施建设工作进一步推进，2024年7月开始采矿表土剥离作业、选矿厂土建工程施工，目前已完剥离矿石量超4万吨，选矿厂土建工程已完成约90%。受马里雨季和选矿设备航运船期影响，一期项目预计于2025年初建成投产。 的业绩增长点 ✔2万吨氢氧化锂项目（一期）项目：项目试生产前准备工作有序推进，相关权证及合规性手续同步完成，项目预计于2024年内建成并试生产。目前进口的1.5万吨锂精矿原料已经全部入库，以准备后续投料生产。 投资建议： 我们预计公司2024年-2026年的营业收入分别为45.66、65.77、69.34亿元，净利润分别为6.83、8.27、8.59亿元，对应EPS分别为0.34、0.41、0.42元/股，目前股价对应PE为20.9、17.2、16.6倍，维持“增持-A”评级，6个月目标价为7.80元，相当于2024年23倍动态市盈率。 风险提示：需求不及预期，铁矿石及油气价格大幅波动，收购项目进展不及预期，股东减持风险 公司评级体系 收益评级： 买入——未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15%及以上；增持——未来6个月的投资收益率领先沪深300指数5%（含）至15%；中性——未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5%（含）至5%；减持——未来6个月的投资收益率落后沪深300指数5%至15%（含）；卖出——未来6个月的投资收益率落后沪深300指数15%以上； 风险评级： A——正常风险，未来6个月的投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动；B——较高风险，未来6个月的投资收益率的波动大于沪深300指数波动； 分析师声明 本报告署名分析师声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 国投证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。 免责声明 本报告仅供国投证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准，如有需要，客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国投证券股份有限公司研究中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 本报告的估值结果和分析结论是基于所预定的假设，并采用适当的估值方法和模型得出的，由于假设、估值方法和模型均存在一定的局限性，估值结果和分析结论也存在局限性，请谨慎使用。 国投证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。 国投证券研究中心深圳市地址：深圳市福田区福华一路119号安信金融大厦33层邮编：518046上海市地址：上海市虹口区杨树浦路168号国投大厦28层邮编：200082北京市地址：北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层邮编：100034