核心观点与关键数据
- 原材料价格：2024年7月，丁二烯、天然橡胶、丁苯橡胶、炭黑、锦纶帘子布等主要原材料价格环比有所波动，但同比均呈现上涨趋势。其中，丁二烯均价同比上涨97.31%，天然橡胶均价同比上涨26.61%，丁苯橡胶均价同比上涨30.82%。
- 供需情况：7月，中国天然橡胶消费量同比上升3.94%，但产量同比下降2.33%，进口量环比上升15.28%。中国轮胎产量中，半钢胎产量同比上涨3.94%，全钢胎产量同比下降5.59%。出口方面，新的充气轮胎出口同比上涨6.52%，小客车胎出口同比上涨11.11%，卡客车胎出口同比上升0.40%。
- 运费情况：7月，波罗的海货运指数（FBX）和CCFI指数环比均大幅上涨，美线运价于7月中旬出现拐点并突破年内最高点，后续有望持续缓和。
- 开工率：7月，中国半钢胎月度平均开工率同比增加7.77 pct，全钢胎月度平均开工率同比下降8.01 pct。
- 市场需求：6月，乘用车胎配套市场方面，欧洲和北美需求延续下降趋势，中国市场主要受出口汽车产量增加的推动。替换市场方面，月度市场与上月基本持平，主要得益于欧洲需求的缓慢修复。卡车胎配套市场方面，欧洲与北美地区需求持续下降，南美继续反弹。替换市场方面，北美地区受关税即将落地影响，推动亚洲进口需求；南美市场受巴西工业活动推动，市场需求呈积极增长。
- 燃油消费：7月，中国汽油消费量同比上涨0.19%，柴油消费量同比下降7.49%。美国车用成品油消费量同比上涨4.24%，柴油消费量同比上涨3.21%。
- 卡车市场：7月，中国重卡市场销售环比下降4.95%，同比下降18.31%。
- 物流业景气指数：7月，中国物流业景气指数为51.0%，环比下降0.6 pct，同比上升0.1 pct。中国公路物流运价指数比上月上涨1.01 pct，比去年同期上涨0.66 pct。
研究结论
- 7月份国内半钢胎产能利用率维持在高位，全钢胎经历阶段性需求提升后逐渐回归常态。原材料及海运费回落趋势初显，短期可能引发部分海外需求观望。
- 长期来看，随着第三季度传统销售旺季的到来，海内外需求仍将处在历史中高位运行。
- 我国胎企不断提升产品性价比、技术创新力等核心竞争力，伴随第二轮海外扩张和我国新能源汽车工业崛起，全球市场份额未来有望进一步提高。
- 建议关注较早进行海外布局、拥有稳定海外产能及在建项目储备丰富的赛轮轮胎、通用股份、森麒麟、玲珑轮胎等企业。
风险提示
- 投资目的地政策环境风险。
- 原材料成本上涨或产品价格下降的风险。
- 全球市场竞争风险。
