2024半年报点评：净利率持续提升，内部改革成效显著

公司2024年半年报显示，业绩表现强劲，营收和利润均创历史新高。上半年实现营收61.52亿元，同比增长16.9%；归母净利润4.03亿元，同比增长41.1%。毛利率提升0.6个百分点至21.2%，净利率提升1个百分点至7.2%。Q2季度营收和利润同样创下新高，营收31.82亿元，同比增长17.6%；归母净利润2.11亿元，同比增长33.3%。

核心要点

1. 业绩增长：营收利润持续创新高，Q2季度营收利润再创新高，净利率持续提升，费用率不断下降。上半年累计获取超130个项目，预计将为公司新增年销售收入约41.43亿元。
2. 业务结构：乘用车订单占比提升至63%，成为主要业务；国际订单占比46%，海外市场拓展加速。第三曲线业务（储能热管理、低空飞行器、数据中心）取得进展，获得阿里斯顿、比亚迪等客户订单。
3. 国际化进展：北美经营体扭亏为盈，营收同比增长50.7%；欧洲经营体营收同比增长90.7%，净利润显著减亏。公司优化组织架构，从33322调整为44332，提升协同效率。
4. 盈利预测：预计2024-2026年EPS分别为1元、1.26元、1.53元，对应PE为15/12/10倍，未来三年归母净利润年CAGR为27.4%，维持“买入”评级。

风险提示：行业波动、市场竞争加剧、技术研发不及预期。
关键假设：乘用车业务占比提升，商用车业务稳健，数字与能源业务及海外市场加速增长。