公司业绩概览与预测更新
业绩亮点与预测调整
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业绩增长强劲：公司2023年第一季度营收同比增长25%-30%，归母净利润区间为1.51亿至1.72亿，较去年同期增长45%-65%。扣非归母净利润同比增加45%-65%。
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内部治理与战略驱动：组织架构改革和精品化战略的持续实施，推动公司业绩超出预期。通过建立信任的锚点，公司成功拓展了刚需品类市场，并加强了渠道管理，特别是在提升直营化占比方面取得显著效果。
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外部因素与内生动力：受益于疫情优化带来的额外订单，以及原材料价格维持低位，公司毛利率预计保持增长趋势，对整体业绩形成正面贡献。
长期增长展望
- 市场份额提升：预计公司在刚需品类市场仍有进一步的增长空间。随着内部组织架构改革的完成，考核和激励机制的优化将更加有利于产品和渠道战略的执行，从而支撑业绩持续增长。
风险考量
- 原材料价格波动：原材料价格的不确定性可能影响成本控制和利润水平。
- 市场竞争加剧：潜在的市场竞争加剧可能影响公司的市场份额和定价策略。
估值与评级
- PE估值：参考行业平均水平，给予公司2023年28倍市盈率。
- 目标价：据此计算，维持目标价为88元。
- 评级：基于上述分析，维持“增持”评级。
总结：
公司通过有效的内部治理改革、持续的精品化战略以及对市场的精准把握，实现了业绩的强劲增长。考虑到其在刚需品类市场的潜力、新兴渠道的活力以及持续优化的成本结构，预计未来业绩将持续增长。同时，管理层应对风险的能力以及对市场动态的敏感性，为其长期发展提供了坚实基础。然而，原材料价格波动和市场竞争加剧仍是潜在的风险因素，需持续关注。
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考虑到公司精品化+扩渠道策略持续奏效，业绩有望维持高增长，我们上调盈利预测，预计23-25年EPS为3.11/3.68/4.26元，（原值：2.80/3.17/3.56元），同比+25%/+18%/+16%，参考行业给予公司23年28x PE，维持目标价88元，“增持”评级。
业绩简述：2023Q1公司营收同比增加25%-30%，归母净利润1.51亿元至1.72亿元，同比增加45%至65%；扣非归母同比增加45%-65%。
内部治理改革成效显著，精品化战略持续推进，公司业绩超预期。根据奥维数据，2023Q1厨小电行业销额同比-8%，行业整体表现承压，公司实现逆势高增。我们认为，高增主要来自组织架构变革之后效率的提升及精品化战略的持续推进。一方面公司通过长尾品类建立信任的锚点，在获取消费者信任后，实现刚需品类的拓展。另一方面，在渠道端通过提升直营化占比强化渠道管控能力，成效显著。此外，疫情优化使得2022Q4的小部分订单转确认至2023Q1，对其产生正向影响。业绩层面，公司均价持续提升、品类结构持续优化，叠加原材料价格维持在相对低位，预计毛利率同比仍可实现增长，对业绩产生正向贡献。
展望2023年，公司在刚需品类市场的份额仍有提升空间，新兴渠道活力渐现。我们预计在内部组织架构改革完成后，考核和激励机制更加健全，更利于产品和渠道战略的实现，公司业绩有望持续增长。
风险提示：原材料价格波动风险、市场竞争加剧。
