业绩简评
2024年中报显示，公司24Q2实现营收1.86亿元，同比增长32.33%；归母净利润0.63亿元，同比增长37.15%。销售毛利率为53.28%，环比提升1.77个百分点；销售净利率为34.98%，环比提升0.12个百分点。24H1年实现营收3.28亿元，同比增长20.37%；归母净利润1.11亿元，同比增长18.76%。销售毛利率为52.51%，同比下降4.3个百分点；销售净利率为34.93%，同比提升0.43个百分点。
经营分析
- 收入端：24H1气门传动组精密营收2.4亿元，同比增长25.19%。新坐标欧洲和新坐标墨西哥营收同比分别增长108.91%和107.89%，海外子公司盈利能力持续提升。24H1海外营收1.5亿元，占总体营收46.72%，相比23年底提升12.42个百分点。
- 毛利率：由于海外毛利率水平略低于国内，海外营收占比提升导致总体毛利率略降。公司24H1国内毛利率为54.41%，海外毛利率为50.35%。随着海外子公司盈利能力提升，公司毛利率有望回升。
- 费用端：24Q2年销售费用率、管理费用率、财务费用率、研发费用率分别为2.48%、8.77%、-2.61%、4.58%，同比和环比均有所变化。销售费用率提升主要由于境外子公司售后服务费和咨询服务费增加，财务费用率同比提升主因定期存款计提利息增加。
- 未来展望：新坐标杭州和新坐标墨西哥项目投资已经进入量产阶段，将持续增厚公司利润。预计公司中长期将通过技术创新和效率提升进行成本控制，将毛利率维持在50%左右。
盈利预测、估值与评级
受益于海外新订单释放，海外工厂盈利能力改善，公司业绩有望持续增厚。维持2024-2026年业绩预期。预计2024-2026年营收分别为7.95/9.76/12.04亿元，同比+36.2%/22.8%/23.4%；净利润分别为2.20/2.62/3.31亿元，同比+19.17%/+19.08%+26.37%，维持“买入”评级。
风险提示
下游销量不及预期风险，新项目扩产不及预期风险。
