23H1利润超预期，产能逐步释放

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这是一篇关于科思股份的研究报告。公司点评部分对科思股份的业绩表现、投资要点、风险提示等内容进行了详细描述。重点内容包括：1）公司23H1利润超预期，产能逐步释放，毛利率维持在50%左右历史高位水平，期间费率受益于规模效应的摊薄及汇兑收益影响，23Q2归母利润率提升至31.59%；2）公司境外营收增长、盈利能力改善，化妆品活性成分及其原料营收大幅增长，毛利率为53.35%；3）公司重启海外布局，盈利能力持续改善，境外营收增长、毛利率提升，公司盈利能力上升受益于新型防晒剂产品放量、境外市场迅速扩张、下游客户合作加强以及防晒产品应用场景丰富等。投资要点包括：1）新型防晒剂市场需求高景气度、公司产品放量增长、产品价格坚挺、高毛利率的新品逐步放量；2）预计Q3/Q4仍能维持较高盈利能力，未来个护项目产能释放贡献新增长；3）上调预计23-25年营业收入至24.70亿/32.73亿/43.51亿，归母净利润6.81亿/8.36亿/10.10亿，最新收盘价对应23-25年PE分别为18.2X/14.8X/12.3X，维持“增持”评级。