申万建材 科达制造业绩预增简评 海外产能释放 业绩超预期

#预计上半年归母净利12.6-13.6亿，同比增长69.1%-82.5%；预计上半年扣非归母净利润12.8亿-13.8亿元，同比增长82.6%-96.9%。测算Q2归母净利中值7.2亿元，yoy+82%，qoq+23%，扣非归母净利润7.6亿元，yoy+101%，qoq+33%。公司业绩略超预期。 #海外建材积极释放产能，预计销量增长价格平稳。相较25Q2同期，公司新增科特迪瓦瓷砖项目、科尼亚瓷砖项目、坦桑尼亚玻璃项目、秘鲁玻璃项目。我们预计Q2公司瓷砖销量有所增长，价格维持在34-35元/平的相对高位。非洲建材的销量与价格韧性强于预期。 #碳酸锂销量低于预期。测算Q2蓝科锂业碳酸锂销量0.94万吨，较25Q2下降0.31万吨，销量下降较多，但碳酸锂价格表现较好，蓝科锂业业绩仍然较大幅度增长。预计陶机业务总体平稳发展，负极材料产销与盈利均有小幅改善。 #不考虑股权变动年化业绩25-30亿元，对应估值仅10倍左右。年内公司有望实现特福国际少数股权的购买，进一步理顺海外战略布局，增厚归母净利。我们看好非洲建材成长性与公司并表后的进一步布局。当前公司估值仅10倍，重视被错杀的海外建材龙头。 ☎欢迎联系：任杰19512256636/宋涛/郝子禹17321138296/傅浩玮