中船防务26Q1业绩预增超预期
预计26Q1归母净利润3.6-4.3亿元，同比增95%-133%，扣非净利润3.3-3.9亿元，同比增85%-119%。主要超预期因素为黄埔及广船民船交付节奏加快。
产品系列化优势凸显，批量建造下利润率稳步提升
- 核心产品建造周期持续压降，毛利率进一步提升。
- 黄埔文冲船厂核心产品为支线集装箱船，已形成系列化产品，3-6千TEU箱船手持订单占全球份额的17%，26年新签占全球41%，为中小型箱船需求爆发最直接受益者。
- 地缘混乱推升支线船需求，未来新签单量及价格有望持续增长，助力利润率及业绩稳步提升。
远期排产增量大，高价订单陆续交付
- 据克拉克森数据，黄埔文冲、广船国际2028年排产较2025年增量分别为135%、60%，远期产能增量大。
- 高价订单交付占比提升带动利润率上行，业绩弹性充足。
行业β：新造船价稳定具备向上动能，下游高景气度加速传导
- 新造船价已经企稳，后续有望进入单边上行态势。
- 油运历史超级周期，景气度加速向造船传导，新签订单有望加速释放。
