从2000+城投非标数据，看化债进展

2024年以来，在中央“一揽子化债方案”政策支持下，城投非标债务风险明显收敛。核心观点：

1. 非标违约收敛：2024年城投非标违约次数较2023年减少约35%，其中融资租赁违约大幅减少，信托和定融仍频发。省份数量从15个降至7个，山东、贵州等高发省份风险显著缓解。地级市层面，非标违约市数量从45个降至32个，潍坊、遵义等地风险缓释，但西安、洛阳等地违约增加。
2. 债务结构优化：非标压降近两成（12个重点省份占比下降2个百分点），银行贷款占比提升2.6个百分点。关键数据：
   • 省际差异：内蒙古、青海等非标占比<5%，云南、贵州等压降超2个百分点；辽宁、黑龙江等占比反增。
   • 地级市分化：广西、山东等地非标占比下降超3%，湘潭、濮阳等下降超5个百分点，但广东、浙江部分区域增加。
3. 新增非标减少：信托产品发行量同比下降近80%，融资租赁减少约1/3（重点省份压降明显，浙江、江苏仍活跃）。到期压力：2024年9-12月信托到期1100笔，融资租赁近500笔，主要集中浙江、江苏，预计2025年年中债务结构趋于稳定。
   风险提示：财政收入下滑、政策收紧、负面事件超预期可能加剧风险。