安踏2024年上半年业绩符合预期，营收337亿港元（同比+14%），经调整净利润62亿港元（同比+17%）。公司维持安踏品牌两位数全年增长指引，Fila品牌高单位数增长指引，并宣布18个月内回购不超过100亿港元的股票。
安踏品牌（约48%销售占比）：营收同比增14%至161亿人民币，OPM小幅增长0.8个百分点至21.8%，管理层预计全年收入实现两位数增长。
Fila品牌（约39%销售占比）：营收同比增7%至131亿人民币，由于品牌策略更新，营业利润率下降1.2个百分点至28.6%，管理层维持高单位数全年增长目标。
核心观点：安踏在挑战环境下表现稳健，通过Fila（高端市场）和安踏（中高端市场）双引擎驱动业务。股票回购计划将成为近期股价催化剂。该股2025年P/E为13.2倍，估值不贵。
