2024Q2业绩点评：利润短期承压，看好收购通拓科技的协同效应

公司24H1营收同比增长17.6%至35.2亿元，归母净利润同比下滑35.3%至1.3亿元；24Q2营收同比增长13.0%至18.2亿元，归母净利润同比下滑60.1%至0.5亿元。利润下滑主要因费用端增长较快，销售费用率同比增加2.5pct，管理费用率同比增加1.3pct。

分业务来看：

• 分业务模式：24H1泛品和精品业务收入同比增长13.7%至30.3亿元，大力拓展海外平台；亿迈生态平台业务收入同比增长54.1%至4.9亿元，合作商户拓展至219家。
• 分平台：24H1亚马逊平台收入23.6亿元，占比72.8%，订单总数1842.3万单，平均订单金额138.9元；其他第三方平台收入占比均不超过13.5%。
• 分品类：24H1主要品类均实现营收增长，家居园艺营收同比增长13.2%至7.4亿元，毛利率提升0.4pct至33.3%；工业及商业用品营收同比增长23.8%至6.0亿元，毛利率下滑4.8pct至31.9%；汽车摩托车配件营收同比增长25.8%至5.5亿元，毛利率下滑0.9pct至37.2%。

收购通拓科技，扩大市场规模。截至2024年7月，已累计支付6.65亿元股权转让款，通拓科技成为全资子公司。通拓科技为泛供应链跨境出口电商企业，2022-2023年收入分别为34.5亿元、34.1亿元，但销售净利润为负。此次收购有助于扩大业务规模，完善海外仓库布局，挖掘市场潜力。

打造专属AIGC引擎，提升自动化运营水平。24H1通过AIGC引擎助力智能决策14549万次，生成文案1407万次，类目推荐1713万次等，持续优化运营效率。

盈利预测与投资评级：因研发投入影响，将2024-2026年归母净利润预测下调至4.0/5.5/6.0亿元，对应2024-2026年PE分别为11/8/7倍。看好公司全品类全平台布局及通拓科技协同效应，维持“买入”评级。

风险提示：宏观经济波动、境外经营风险、货运成本上涨风险。