有色和贵金属每日早盘观察

2024年8月28日星期三 研究员：王颖颖期货从业证号：F3039600投资咨询从业证号：Z0014913:021-65789219:wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 有色和贵金属每日早盘观察 铜 【市场回顾】 1.期货：昨日伦铜价格上涨，收于9419.5美元/吨，涨121.5美元/吨，涨幅1.31%。沪铜主力收于75410元/吨，涨480元/吨，涨幅0.64%，沪铜指数增仓1017手至47.13万手。2.现货:昨日LME铜库存增加1600吨至31.71万吨，COMEX铜库存增加1777短吨至37686短吨，连增36日。 研究员：陈婧期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401:chenjing_qh1@chinastock.com 【重要资讯】 .cn 研究员：张一弛期货从业证号：F03116713投资咨询从业证号：Z0019296:zhangyichi_qh1@chinastock.co 1.美国8月消费者信心升至六个月来的最高水平，民众对经济前景持乐观态度，但在上月失业率升至4.3%的近三年最高后，他们对劳动力市场更加担忧。8月数据好于预期，反映出对未来六个月商业状况的看法有所改善，该调查暗示经济衰退的几率继续下降。2.据产业在线最新发布的三大白电排产报告显示，2024年9月空冰洗排产总量合计为2662万台，较去年同期生产实绩增长4.5%。分产品来看，9月份家用空调排产1054.2万台，较去年同期生产实绩增长8.8%；冰箱排产802万台，较上年同期生产实绩增长2.2%；洗衣机排产806万台，较去年同期生产实绩增长1.5%。 研究员：师富广期货从业证号：F03090947投资咨询从业证号：Z0019859:shifuguang_qh@chinastock.co 【逻辑分析】 研究员：陈寒松期货从业证号：F03129697投资咨询从业证号：Z0020351:chenhansong_qh@chinastock.com.cn 宏观方面，近期美国公布的经济数据表现不错，美国经济衰退的概率下降，宏观情绪得以改善。基本面方面，境外铜库存还在交仓中，LME基本上会在结束交仓，不过南美发到美国的精铜在7月底才开始到货，COMEX铜8-9月份集中交仓，近期交仓开始加速；国内方面，从上周起铜价反弹后，下游观望情绪增加，前期点价的铜陆续提完货，而且废铜杆厂也开始复产，现货转为贴水，国内库存可能会转为垒库。总体来看，近期铜价 一方面是由于宏观情绪缓解，另一方面是因为低价刺激国内需求好转。但是现在全球铜库存还处于70万吨高位，而且海外还在不断交仓，价格在75000以上消费开始走弱，下游消费意愿明显减弱。 【交易策略】 1.单边：价格震荡偏强，关注宏观预期变化，上方关注前期支撑位。 2.套利：观望 3.期权：观望 (姓名：王颖颖投资咨询证号：Z0014913以上观点仅供参考，不作为买卖依据） 氧化铝 【外盘情况】 1.期货市场：氧化铝价格强反弹，AO2410合约涨1.35%至3980元/吨，指数持仓增加0.19万手； 2.现货市场：下游部分电解铝企业采购意愿增加，氧化铝现货市场“一口价”式成交明显增多。当前山西地区出厂主力成交价格集中在3950-3970元/吨之间，供应商多为贸易商，以下游电解铝企业直接采购为主。新疆区域内电解铝企业为补充库存，在疆内开始采购出库现货，目前未验证出库价格一般在2410合约+400-420元/吨升水之间。 【相关资讯】 1.【IAI：全球7月氧化铝产量增至1,215.5万吨】据外电8月27日消息，国际铝业协会(IAI)公布的数据显示，全球7月氧化铝产量为1,215.5万吨，日均产量为39.21万吨。6月全球氧化铝产量修正为1,204.9万吨。IAI表示，中国7月氧化铝预估产量为716万吨。（文华财经编译）。 2.据安塔姆（Antam）公司在2024年8月14日星期三透露，为了配合曼帕瓦氧化铝厂SGAR项目的顺利投产，公司决定增加铝土矿的生产能力，确保氧化铝厂在调试阶段能够获得稳定且充足的原材料供应。曼帕瓦氧化铝厂SGAR项目一期旨在新增100万吨冶金级氧化铝的生产能力，并具备300万吨上游铝土矿的消纳能力。项目预计将在调 试阶段实现6万吨氧化铝的生产目标，同时需要约25万至27万吨的铝土矿原料。 3.【上期所关于铅、镍、锡和氧化铝期权上市交易有关事项的通知】铅、镍、锡和氧化铝期权自2024年9月2日（周一）起上市交易，当日8:55-9:00集合竞价，9:00开盘。铅、镍、锡和氧化铝期权每周一至周五，9:00-10:15、10:30-11:30和13:30-15:00。连续交易时间，铅、镍、锡和氧化铝期权每周一至周五21:00-01:00（与标的期货一致）。 【逻辑分析】 强现实弱预期逻辑反复博弈，近期雨季尾声在库存连续降低后下游电解铝企业被动补库，带动现货价格持续小幅上行，近期工业品氛围偏强，氧化铝强现实的逻辑再度占据上风。 【交易策略】 1.单边：现货价格持续小幅上行至4000元关口，带动盘面情绪改善，短期来看仍将围绕现货价格波动震荡上行； 2.套利：暂时观望； （姓名：师富广投资咨询证号：Z0019859观点仅供参考，不作为买卖依据） 电解铝 【外盘情况】 1.期货市场：隔夜LME小幅上涨0.51%至2546.5美元/吨，沪铝2410合约涨0.48%至19995元/吨，沪铝指数持仓增加0.9万手至44.17万手； 2.现货市场：高位恐高情绪，持货商虽然面对更高的绝对价但挺价意愿反而有所松动，出货增多流通宽松，报价在-20~0。 3.能源成本方面：高温天气已过，消费下滑，煤价走势偏弱；8月26日，金正北方港口动力煤（非电厂流向）市场价：5500CV，833元/吨（0）；5000CV，733元/吨（0）；4500CV，636元/吨（0）。 【相关资讯】 1.8月23日当周，周国内铝下游加工龙头企业开工率较上周微涨0.04个百分点至62.3%，与去年同期相比下滑1.3个百分点。分板块来看，周内仅再生铝合金板块开工率在部分企业需求回暖提振下小幅反弹，但行业消费暂未呈现大面积回升。其余板块开工率暂时表现平稳，铝板带、型材企业目前订单均有好转趋势，后续开工率有增长预期；原生铝合金企业目前产销稳定，线缆头部企业因积压订单较多，当前处于负荷运行为主，整体趋势并无太多变化，但小厂开工稍有转弱趋势。 2.8月26日铝锭社会库存小幅增加0.5万吨至79.5万吨，铝棒库存减少0.5万吨至12.1万吨； 【逻辑分析】 近期宏观氛围较好，美联储降息情绪较好，氧化铝现货价格上涨带动成本抬升，LME投机净多单转头开始净增加。 【交易策略】 1.单边：多单继续持有，背靠5日线动态止盈； 2.期权：暂时观望 （姓名：师富广投资咨询证号：Z0019859观点仅供参考，不作为买卖依据） 锡 【外盘情况】 1、盘面情况：隔夜LME锡报收33155美元/吨，较前一交易日上涨0.5%。沪锡主力合约夜盘报收269390元/吨，较前一交易日上涨3930元/吨； 2、现货情况：上海现货锡锭报价265500元/吨，较上一交易日跌200元/吨；海外LME最新库存水平为4510吨，较上一交易日增加10吨。 【相关资讯】 1.2024年7月中国精锡进口量为840吨，同比减少61.33%，环比增加345.23%；7月进口量同比大幅下降，主要是由于当进口窗口大部分时间维持关闭状态，导致进口数量偏低。7月进口资源大部分来自于马来西亚与印度尼西亚，这些国家依旧有精锡进口， 主要是前期中国贸易商与当地供应商所签订的长单供应，以及6月部分远期合约有一定窗口开启，有部分精锡流入中国。 【逻辑分析】 缅甸锡矿持续停产，在短期内复产面临较大困难，预计国内三季度锡矿进口量或将保持较低水平。自缅甸停产以来，非洲等地区的锡矿在国内总进口量中的占比持续上升，预计这一趋势将持续并在未来一段时间内保持稳定。历史数据显示，来自刚果（金）和澳大利亚的锡矿进口量已达到历史高点，这在一定程度上弥补了因缅甸禁矿造成的市场供应缺口。另外在当前消费淡季的环境下，焊料企业订单量的稳定也不足以推动锡价大幅上涨。因此在这种情况下，锡市供需矛盾短期并未特别突出，更多地可能受到各种宏观经济情绪及消息面的影响而波动。 【交易策略】 1.单边：锡价震荡调整，关注各类宏观面的变动以及佤邦复产等相关政策。 2.套利：观望。 （姓名：张一弛投资咨询证号：Z0019296观点仅供参考，不作为买卖依据） 锌 【外盘情况】 1.期货情况：隔夜LME市场涨0.63%至2936.5美元/吨，隔夜沪锌2410合约涨0.85%至24225元/吨，沪锌指数持仓增加0.8万手至24.5万手； 2.现货情况：锌价虽有下跌，但仍在高位，下游采购相对谨慎，但国产市场货量偏少，贸易商低价出货意愿较低，升水维持震荡；上海普通国产报价对2409合约升水-10~0元/吨附近,环比持平； 【相关资讯】 1 .【中金岭南：上半年归母净利润5.42亿元，同比增长0.3%】上半年公司实现营业收入306.18亿元，同比减少17.71%；归属于上市公司股东的净利润5.42亿元，同比增长0.30%；基本每股收益0.15元。报告期，公司生产精矿铅锌金属量13.95万吨，冶 炼铜铅锌产量42.4万吨，分别同比提高了4.03%、4.10%；生产银锭63吨。（中金岭南）。 【逻辑分析】 近期锌价上涨背后的逻辑美降息预期升温与精炼锌进一步减产的预期提振市场信心，供应端存在较强的支撑，社会库存维持去化，基本面整体向好。 【交易策略】 1.单边：供应减产预期强化，多单继续持有，连续上涨后多单背靠5日线设置动态止损； 2.套利：暂时观望； 3.期权：海鸥看涨策略继续持有，多ZN2410-C-23800，空ZN2410-C-24800，空ZN2410-P-23000 （姓名：师富广投资咨询证号：Z0019859观点仅供参考，不作为买卖依据） 铅 【外盘情况】 1、盘面情况：隔夜LME铅报收2126美元/吨，较前一交易日上涨0.76%。沪铅主力合约夜盘报收17645元/吨，较前一交易日上涨120元/吨； 2、现货情况：上海市场1#电解铅均价17525元/吨，较上一交易日涨100元/吨。LME铅库存较前一交易日累库4200吨录得185100吨。 【重要资讯】 1.现货市场上，原生铅与再生铅炼厂普遍以大贴水出货，本周一（8月26日）基差扩大后，品牌铅现货贴水出现收窄，贸易市场成交情况才稍显好转。进入9月，原生铅冶炼厂常规检修与产量调整增多，SMM对冶炼厂9月拟检修情况初步调研后了解，中大规模冶炼厂以局部检修或小幅减产调整产量为主，而中小规模冶炼厂则通常选择停产检修一段时间以应对库存高企等问题。 【逻辑分析】 上周铅锭交割库存大降近4万吨，并降至4年新低，市场关注9月挤仓的可能性。而交割库存下降对铅锭流通市场并未产生较大影响，如原生铅与再生铅炼厂普遍以大贴水出货。8月下旬，原生铅与再生铅冶炼企业多存在检修情况，下游企业亦是普遍减产，供需双降的情况下，短期铅锭社会库存预计变化不大。 【交易策略】 1.单边：短期铅价区间震荡，后续注意废电瓶价格等原料端变化。 2.套利：观望。 （姓名：张一弛投资咨询证号：Z0019296观点仅供参考，不作为买卖依据） 镍 【外盘情况】 1.盘面情况：隔夜LME镍价上涨465至17165美元/吨，LME镍库存持平吨至116616吨，LME镍0-3升贴水-230.17美元/吨，沪镍主力2410合约上涨330至132360元/吨，指数持仓增加1217手。 2.现货情况：金川升水环比下调50至1050元/吨，俄镍升水环比上调50至于-150元/吨，电积镍升水环比下调150至-100元/吨，硫酸镍价格环比上调50至2800