半年报点评：非息业务支撑收入高增，资产质量保持稳健

瑞丰银行2024年半年报显示，公司收入、利润增速稳定，非息业务是主要贡献。具体来看：

业绩方面：

• 收入、利润增速分别为14.9%、15.4%，均较一季度基本持平。
• 利息净收入同比下滑2.4%，其中息差为1.54%，较Q1继续下降6bps。
  • 资产端：贷款收益率4.34%，较去年下降39bps，主要受贷款竞争压力影响。
  • 负债端：存款成本率为2.24%，较去年下降4bps，定期和活期存款利率均下降。
• 非息收入同比高增94%，主要来自投资净收益和公允价值变动损益，达6.2亿。
• 贴息收入同比增长47%，主要来自普惠小微补助。

资产质量方面：

• 6月末不良率0.97%，环比持平，关注率1.56%，环比提升19bps，逾期率1.77%，较年初下降7bps。
• 上半年不良生成率为0.49%，较去年提升12bps，零售端压力较大，不良率提升28bps至1.77%。
• 拨备覆盖率、拨贷比提升明显，分别达到324%、3.15%，环比提升19pc、0.2pc。

资产负债方面：

• 总资产达到2104亿，较年初增6.9%，贷款达到1217亿，较年初增7.3%。
• 24Q2总贷款环比下降8亿，主要是票据压降20亿，对公、零售贷款分别增长9亿、4亿。
• 上半年对公贷款增长70亿，零售仅增9亿，主要受按揭和信用卡需求不足及提前还款影响，经营贷正增长24亿。
• 存款余额1592亿，较年初增长10.4%，主要来自个人定期存款，增加102亿，定期存款占比67%，较年初提升1pc。

投资建议：

• 下半年息差降幅有望收窄，资产质量预计继续保持稳定，业绩表现有望继续优于同业，给予“买入”评级。

风险提示：

• 宏观经济下行；消费复苏不及预期；资产质量进一步恶化。