大飞机系列报告之总览篇：C919批产提速，产业链蓄势待发

C919大型客机已进入产业化元年，将打破空客、波音在民航市场的双寡头垄断，为全球航空业带来“三足鼎立”的新格局。C919的产业化进程加速，客户数量从东航一家扩展至国航、南航、金鹏航空等多家航司，订单数量也达到1061架。中国民航市场空间广阔，预计未来20年将接收9284架飞机，价值量达1.46万亿美元，C919对应座级的飞机需求量或达6288架，价值量达7493亿美元。C919飞机目录价0.99亿美元，约为空客A320NEO的77%和波音737-8的81%，具有较强的性能和价格优势。C919飞机EASA取证或将提速，未来有望拓展欧洲市场，进一步扩大其市场份额。

C919产能爬坡有望提速，将带动大飞机产业链的充分受益。中国商飞规划未来5年内将C919产能扩大到150架/年，上海也将大力支持民用大飞机产业链发展，高标准打造民用航空产业集群。C919机体结构件国产化率较高，其中铝合金、钛合金、复合材料等先进材料的应用将推动相关产业链的发展。国内从事航空锻造、复材加工、精密加工、蒙皮加工等环节的企业将直接受益于C919的批产放量。C919大部段供应商主要包括中航西飞、中航沈飞、中航电测、洪都航空等9家国内企业，航空工业下属企业参与度高。

C919机载系统目前仍掌握在国外供应商手中，但随着航空工业机载正式落户上海，国产大飞机机载系统国产替代有望提速。相关产业链公司包括中航光电、全信股份、中航机载、江航装备、楚江新材、北摩高科、博云新材等。C919使用的LEAP-1C发动机由CFM国际公司设计、生产和销售，中国航发商发正在研制针对C919的国产化发动机，CJ-1000A有望实现民用航空发动机国产替代。相关产业链公司包括抚顺特钢、钢研高纳、隆达股份、西部超导、图南股份、应流股份、万泽股份、中航重机、航宇科技、派克新材、航亚科技、三角防务、火炬电子、华秦科技、航发控制、航发科技、航发动力等。

随着C919为代表的国产大飞机进入批量化、规模化生产交付阶段，航空维修与航材分销领域也将受益。国内从事航空维修的企业有安达维尔、海特高新、航新科技等，从事航材分销的企业包括润贝航科等。

建议关注中航西飞、中航重机、三角防务、润贝航科等C919机体结构产业链相关标的，以及C919机载系统、发动机国产替代对产业链的带动作用与相关投资机遇。