COR同比抬升影响公司业绩表现

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众安在线发布2024年半年报。2024H1公司实现保险服务收入150.88亿元，同比增长19.0%；综合成本率为97.9%，同比抬升2.1PCT；实现归母净利润0.55亿元，同比下降75.1%。

净利润同比承压分析

• 2024H1公司实现总保费152.38亿元，同比+5.4%。分生态来看，健康、数字生活、消费金融、汽车生态的总保费同比分别-9.6%、+27.0%、-21.6%、+34.0%，其中汽车生态保费增速最高（主要得益于汽车销量增长及互联网拓展）。
• 2024H1归母净利润0.55亿元，同比-75.1%，主要系COR同比抬升（97.9%，+2.1PCT）带动保险分部净利润同比-69.1%至1.38亿元。

公司战略与科技进展

• 公司持续推进“保险+科技”双引擎战略，2024H1国内、国际科技输出收入分别为3.19、1.23亿元，同比分别+112.7%、+3.8%。国内科技收入显著增长主要得益于IFRS17系统解决方案带动新客户增长（新签约56家）。
• 随着科技投入加大，科技对金融业务的赋能效应有望持续，改善公司盈利能力。

盈利预测与评级

• 预计2024-2026年保险服务收入分别为317/365/415亿元（同比+15.0%/+15.4%/+13.5%），归母净利润分别为4.2/4.7/5.7亿元（同比-89.6%/+11.6%/+19.5%）。
• 鉴于COR持续优于100%且科技赋能效应显现，建议关注。

风险提示

• 市场竞争加剧、权益市场波动加剧、赔付超预期、科技赋能不及预期。

财务数据与估值

• 2022-2026年，保险服务收入预计22.19/27.54/31.67/36.54/41.48亿元，归母净利润预计-1.11/4.08/4.24/4.73/5.65亿元。
• 当前市盈率3.43，市净率0.89。