业绩表现如期兑现，储能高景气持续

公司2024年半年报显示，整体业绩稳健增长，营收310.20亿元（同比+8.38%），归母净利润49.59亿元（同比+13.89%）。盈利指标环比下降主要受新会计准则影响，但净利率表现稳定。

逆变器业务：优势显著，24H1收入130.93亿元（同比+12.63%），出货65GW（同比+30%）。虽然价格有所下降，但原材料成本走缓和产品迭代推动有效降本，24H1毛利率37.62%，盈利能力稳中有进。

储能业务：景气度高，连续八年发货量中国第一。24H1收入78.16亿元，预计出货8GWh。碳酸锂价格回落影响收入，但前期高价订单带来盈利红利，毛利率同比提升9.42个百分点至40.08%。新增订单全球多地落地，成为公司第二大支柱业务，增速与盈利逐步稳定。

投资建议：预计2024-2026年营收分别为871.05亿元、1042.65亿元和1235.54亿元，归母净利润分别为104.24亿元、126.86亿元和142.41亿元（同比增长10.4%、21.7%、12.3%），EPS分别为5.03、6.12、6.87，对应PE倍数13.5X、11.1X、9.9X，维持“增持”评级。

风险提示：项目进度不及预期、行业竞争加剧、下游需求不及预期、原材料价格波动等。