新签订单及时回暖，公司经营稳中向好且2024H2有望环比改善

2024年8月27日，康龙化成发布2024年半年度报告，2024H1实现营收56.04亿元，同比下降0.63%；归母净利润11.13亿元，同比增长41.64%。利润增长主要得益于参股公司PROTEOLOGIX被合并收购。

各项业务表现及展望：

• 实验室服务：2024H1新签订单同比增长超过10%，2024Q2收入环比增长10.10%，毛利率提升0.60个百分点。
• CMC服务：2024H1新签订单同比增长超过25%，2024Q2收入环比增长1.98%，毛利率提升0.79个百分点。预计2024H2收入环比提升。
• 临床研究服务：2024Q2收入环比增长15.38%，得益于项目数量增长和市场份额提升。
• 大分子和细胞与基因治疗服务：2024Q2收入环比增长31.00%，得益于创新双抗CDMO项目交付。

投资建议： 预计2024-2026年归母净利润分别为18.09亿元、20.04亿元、22.10亿元；2024年EPS为1.01元/股，给予25倍PE，目标价25.25元/股，评级买入-A。

风险提示：订单增长不达预期、订单交付不及预期、新兴业务发展不及预期、行业景气度不及预期、海外政策变动风险等。