炼化盈利同比明显修复，控股股东增持加注发展信心

公司业绩与行业分析

2024年第二季度，公司实现营业收入801.61亿元，同比下降5.48%；归母净利润3.06亿元，同比下降10.44%；扣非后归母净利润1.98亿元，同比增长6.97%；基本每股收益0.03元，同比下降10.39%。上半年业绩稳步提升，炼化板块盈利明显修复，浙石化实现净利润20.30亿元，同比增长37.82亿元；现金流大幅改善，经营活动现金流净额83.93亿元，同比增长468.29%。

炼化行业整合与公司优势

炼化行业持续整合，民营龙头优势显著。未来炼化产能淘汰整合有望提速，公司旗下浙石化作为国内旗舰民营炼化一体化项目，在成本、原料适应性等方面具备明显优势，有望迎来发展新机。

技术突破与新产能贡献

公司发布年产1000吨α-烯烃中试装置投产公告，1-辛烯技术突破加速POE产能落地，提升国内α-烯烃供应能力。未来金塘新材料项目、浙石化高性能树脂项目等高端化、高附加值项目投产，化工新材料板块的业绩贡献有望提升。

控股股东增持

控股股东荣盛控股今年以来密集增持公司股份1.16亿股，占总股本1.14%，增持金额约11.88亿元，未来6个月内将再次实施增持计划，增持金额不低于5亿元。彰显对公司长期发展的信心，巩固控股地位。

盈利预测与投资评级

预测公司2024-2026年归母净利润分别为21.42、37.16和63.21亿元，同比增速分别为85.0%、73.4%、70.1%，EPS（摊薄）分别为0.21、0.37和0.62元/股，对应PE分别为40.65、23.44和13.78倍。维持对荣盛石化的“买入”评级。

风险因素

原油价格大幅震荡；新产能建设进度不及预期、原材料价格波动；炼化产能过剩；下游产品利润修复缓慢；“碳中和”政策加码；全球经济复苏不及预期。