2024年半年报点评：驱控业务快速增长，人形机器人布局加速

公司2024H1实现营业收入8.2亿元，同比增长15.5%；归母净利润1.2亿元，同比增长54.3%；扣非归母净利润1.1亿元，同比增长77.2%。第二季度营收4.4亿元，同比增长10.9%；归母净利润0.6亿元，同比增长54.9%；扣非归母净利润0.6亿元，同比增长88.7%。净利率快速增长，费用率管控优异：2024H1销售毛利率/净利率分别为38.1%/14.1%，同比+0.3pp/+3.7pp；24Q2毛利率/净利率分别为39.1%/14.4%，同比+1.6pp/+4.3pp。费用端：2024H1销售/管理（不含研发）/财务费用率分别为7.2%/4.1%/0.3%，同比-2.3pp/-2.2pp/-0.1pp。

伺服、控制系统业务稳中有升，PLC产品快速放量：2024H1伺服收入3.4亿元，同比增长25.9%，交流伺服L8高端型通过TÜV南德认证，性能达国际同类水平；控制业务收入1.2亿元，同比增长35.4%，PLC相关产品收入同比增长81.9%。

人形机器人领域布局加快，有望受益于行业需求增长：公司从2018年起耕耘机器人行业，2023年底成功研发核心产品，已获得数家机器人客户的大批量订单。FM2系列无框电机性能提升，与德国公司联合开发的机器人关节模组获成功。

盈利预测与投资建议：预计2024-2026年营收分别为17.9亿元、22.2亿元、26.4亿元，归母净利润增速分别为66.2%/29.5%/22.8%。公司加速工控产品一体化布局，技术优势扩大，人形机器人布局加快，维持“持有”评级。

风险提示：工控下游市场需求不及预期、市场竞争加剧、原材料价格上涨、汇率波动、经销商渠道拓展不及预期。