2024年半年报点评：华为数据库业务快速增长，生态持续完善

事件概述与业绩表现

2024年上半年，公司实现营业收入2.04亿元，同比增长93.50%，其中数据库自主产品和服务业务收入增长25%，数据基础设施解决方案业务收入增长145%。归母净利润为-0.24亿元，扣非归母净利润为-0.30亿元，亏损较去年同期大幅减少。营业收入增速超90%，未来发展潜力可期。

市场拓展与竞争优势

公司通过核心头部客户的榜样效应快速拓展市场，核心产品海量数据库Vastbase在政务、制造、金融等多个行业持续取得突破，并与众多客户建立长期稳定合作关系。数据库作为基础软件，替换难度大、客户粘度高，公司市场定位稳固。预计到2028年，中国数据库市场总规模将达到930.29亿元，未来增长潜力可期。

研发投入与生态建设

公司持续加大研发投入，2024年上半年研发投入9800余万元，同比增长36%，新获得7项专利授权、16项软件著作权。研发部门聚焦核心技术与产品创新能力，发布了基于资源池化的集群版本，扩展到同城双中心架构，Vastbase数据库功能与运行品质持续提升。公司依托“鲲鹏”大生态打造“Vastabase”小生态，加强与芯片、操作系统等软硬件产品的兼容适配，截至2024年6月已与近千家合作伙伴完成适配工作。

投资建议与风险提示

公司作为国内主要的关系型数据库产品厂商，提供软硬一体的一站式解决方案。随着数据安全重要性提升，数据库国产化替代率有望进一步提升，公司有望持续受益。预计2024-2026年归母净利润分别为-0.41/0.47/1.13亿元，25-26年对应PE分别为64X、27X，维持“推荐”评级。风险提示包括新技术推进不及预期、同业竞争加剧等。