行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

公司简评报告：上半年业绩承压，新业务新订单快速增长

2024-08-27 杜永宏,伍可心东海证券喜马拉雅

公司上半年业绩低于预期：2024H1公司实现营业收入12.23亿元，同比下降3.71%；归母净利润2.34亿元，同比下降15.84%。毛利率48.27%，同比下降3.42pct（新会计准则影响）；净利率19.55%，同比下降2.82pct（去年同期投资收益影响）。低温存储业务下滑50%（太阳能疫苗方案订单延迟影响），若剔除该影响，低温存储业务基本持平。新产业收入占比42.63%，同比增长22.69%；医院用药自动化新增订单同比增长200%；项目类业务商机超10亿元。下半年业绩有望逐季向好。
生命科学板块：2023H1收入6.07亿元，同比增长2.28%。自动化样本管理、生物培养、离心制备等新品类加速放量。1）生物样本库场景方案持续创新，市场空间近30亿元，新增订单增长2倍，已中标安徽农科院等示范项目。2）深入分析检测、小/中试、QC质控、生产等场景，正式切入分析仪器赛道（并购上海元析仪器），推出中试冻干机、恒温恒湿箱、可控冻融系统等，完善至9大细分场景方案。
医疗创新板块：2024H1收入6.12亿元，同比下降8.97%（海外公共卫生大项目订单延迟影响）。1）医院用药自动化业务增长强劲，推出新产品方案，落地近50家医院，营收规模超去年全年，新增订单增长2倍。2）公卫、浆站耗材和数字化服务持续复苏，金卫信数字化公卫服务增长30%以上，海尔血技（重庆）推进血液耗材产品完善及海外推广，智慧疫苗和血液场景解决方案新落地接种点400多家，中标多地公卫订单，服务多地自动化血站及血液城市网建设。
投资建议：公司细分领域优势明显，新业务新订单高速增长，业绩有望逐季修复。预计2024-2026年归母净利润分别为4.91/6.00/7.19亿元，EPS分别为1.54/1.89/2.26元，PE分别为16.13/13.20/11.01倍。维持“买入”评级。
风险提示：产品推广不及预期风险、市场竞争风险、汇率波动风险等。