方正中期期货早盘提示

Morning session notice 2024年8月27日星期二 方正中期期货研究院京证监许可【2012】75号 观点概览 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请 布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 IM上涨。成交持仓方面，IF和IH成交持仓均下降，IC和IM成交下降持仓上升。 【重要资讯】 行业来看，31个一级行业多数上涨，行业涨跌差异略有下降，结合行业在指数中所占权重看，食品饮料对300和50仍有拖累，医药生物拖累500和1000，电力设备支持四大指数。资金方面，主要指数资金均有流入。继续警惕定开基金赎回增加对资金面的影响。消息面上看，央行今日公开市场操作净投放流动性7189亿元，其中MLF超量续做3000亿元，且利率维持不变，符合市场预期，短端资金成本维持低位。财政部数据显示，7月全国一般公共预算收入累计同比下降2.6%；一般公共预算支出累计同比增长2.5%；7月当月财政收入跌幅减少、支出则明显增加。财政部表示，随着宏观政策落地见效，经济回升向好态势不断巩固，再加上特殊因素影响逐步消退，财政收入增长将有支撑。支出方面，各级部门落实过紧日子要求，将财政资金用在发展紧要处、民生急需上。总体上看，国内经济修复趋势仍有待加速，再通胀继续放缓。基建改善预期较强但地产风险未减，内需总体有待提升，外需暂时稳定，总需求仍有压力。海外方面，美联储9月降息50BP可能维持低位，外盘反弹步伐延续。地缘政治风险变动不大。市场风险偏好缓慢小幅回升。 国内消息真空期下，基本面修复偏慢，预期未明显好转，暂时均无利多，地产仍是焦点。货币和财政政策维持宽松方向，其他政策有待落地和增强，且可继续关注是否有增量政策。外盘表现和风险偏好偏利多但影响程度有限。中长期来看，基本面风险未彻底消除，企业盈利预期、政策宽松节奏和地产修复、债务化解情况仍是关键。 【行情回顾】 1、旧金山联储主席戴利表示，她认为美联储开始降息是合适的。戴利周一在接受采访时表示：“劳动力市场已实现完全平衡。调整政策的时机已经到来。”这一观点与美联储主席鲍威尔上周的言论相呼应，鲍威尔上周在杰克逊霍尔研讨会上表示，他对通胀率正在重返2%的道路上充满信心，同样称“调整政策的时机已经到来”。戴利强调，美联储必须将通胀率降至2%的目标，但她和她的同事们也将努力防止限制性政策损害劳动力市场。 2、8月26日，伊朗武装部队总参谋长巴盖里表示，伊朗不会忘记哈马斯前领导人哈尼亚遭暗杀事件，伊朗和其他抵抗力量势必会就此进行回应。他表示，伊朗没有落入敌人的游戏和挑衅陷阱中，伊朗将自己决定展开回应，其他抵抗力量也将独立行动。 【市场逻辑】 鲍威尔上周五讲话释放了明确的政策转向信号，但并未给出具体的降息时间和幅度。从讲话内容来看，美联储的通胀与就业的权衡发生了改变，就业市场走弱已经成为美联储防范的第一风险。目前来看，目前9降息可能基本敲定，从经济数据来看，美国经济并未陷入衰退，在此背景下25BP的可能性更高。受情绪面推动作用，贵金属价格上行；但从基本面来看，市场存在一定的过度预期，须警惕风险事件导致情绪面变化带来贵金属价格转向；软着陆交易重启下白银近期强于黄金，金银比下行。 【交易策略】 【重要资讯】 不锈钢现货价格持平。8月26日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦14300，平；太钢天管14200，平；甬金四尺14100，平；北港新材料13700，平；德龙13700，平；宏旺13750，平。316L冷轧2.0mm价格：太钢，张浦25400，平。2024年8月22日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存108.87万吨，周环比上升0.36%。其中冷轧不锈钢库存总量71.76万吨，周环比下降0.10%，热轧不锈钢库存总量37.11万吨，周环比上升1.25%。本期全国主流不锈钢89仓库口径社会总库存呈现窄幅增量，各个系别均有不同程度的增库。本周市场到货正常，周内现货行情震荡运行，整体交投氛围相对平静，下游多维持刚需采购，因此本期全国不锈钢社会库存呈现窄幅增库态势。 不锈钢整理。印尼矿端支撑存在，镍生铁成本支撑仍在，最新成交价继续偏强，且印尼镍生铁回流量依然偏紧，对不锈钢成本支撑继续较强。不锈钢本期需求一般，库存窄幅回升。从供应端来看，不锈钢预计8月产量增幅扩大。印尼内贸矿价8月有所下调但现货供应偏紧升水走阔，国内镍生铁8月因利润改善或有增产，但印尼镍生铁有减产可能性，市场采购意愿增加。从需求端来看，不锈钢需求情况继续表现一般。不锈钢期货库存至12.5万吨以内，小幅回落。市场待需求进一步好转带动去库存延续，但目前来看进展暂不理想。 不锈钢13500上方震荡反复，上方关注13900，14200。去库存缓慢影响价格回升，不过阶段宏观情绪略偏暖提振工业品回升。当前成本支撑逻辑存在，仓单及现货库存持续去库存才能增强上行动力，暂时13500-14200区间内波动延续。镍/不锈钢波动走强。 【行情复盘】 【重要资讯】 【市场逻辑】 供给端仍然偏强，7月西南全部进入丰水期，由于此前5月套保部分企业供给并未受价格下跌影响，目前9月供给端停产计划有所增加。目前供应端外围产区开始减产和意向减产，总量影响目前相对有限，现货矛盾仍然较深，后续可能演变为11月仓单集中注销大量现货冲击市场，届时价格可能较为极端。下游有机硅、多晶硅均有新产能投产，6月排产开始持续回落，8月预期继续回落，核心在需求成色。 上周以来在偏低估值及政策层面消息带动下螺纹止跌，现货需求阶段性释放，期现短暂共振。从产需看，淡季过半，螺纹需求连续上周增加，产量继续下降，去库情况较好且库存较低，因此基本面健康，上周房地产市场也陆续传出包括通过专项债进行收储等消息，引导情绪好转。周五美联储主席继续释放鸽派信号，带动工业品情绪好转，对短期螺纹也形成利多，目前螺纹期货涨至电炉成本以上，估值有所修复，但对比4月市场，当前板材产需转弱，持续累库，且螺纹需求回升幅度较小，因此现阶段现货市场并未出现与4月份相似的正反馈条件，故对进一步上涨偏谨慎，需要跟踪需求能否继续增加，特别板材能否持续降库。 【行情复盘】 期货市场：热卷期货主力合约夜盘窄幅震荡后，小幅回落。现货日间上涨50-70元，成交一般较好，冷轧涨30元，成交一般。 铁矿石昨夜盘反弹，主力合约上涨2.32%收于750.5. 【重要资讯】 上半年我国新增专项债发行1.49万亿，同比减少8074亿，发行节奏放缓。7月新增专项债发行2420.71亿，环比下降902.01亿。 7月规模以上工业增加值同比实际增长5.1%，较6月增速下降0.2个百分点。从环比看，7月份，规模以上工业增加值比上月增长0.35%，较6月下降0.07个百分点。1—7月份，规模以上工业增加值同比增长5.9%，较1-6月下降0.1个百分点。其中采矿业增加值同比增长4.6% 7月中国制造业PMI报49.4，低于前值49.5，连续第三个月处于荣枯线下方。 8月13日，墨西哥经济部发布公告，对原产于中国的钢制螺杆做出反倾销肯定性终裁，决定对涉案产品征收8.02%-91.22%的反倾销税。 国家发改委，财政部正式出台文件，安排3000亿左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品依旧换新。在设备更新方面，将支持范围扩大至能源电力，老旧电梯等领域。在消费品以旧换新方面，将个人消费者乘用车置换更新，旧房装修等都纳入支持范围。 7月中国粗钢产量8294万吨，同比下降9%，生铁产量7140万吨，同比下降8%，钢材产量11436万吨，同比下降4%。今年1-7月中国粗钢产量61372万吨，同比下降2.2%。生铁产量50968万吨，同比下降3.7%，钢材产量81341万吨，同比增长1.3%。印度粗钢产量预计将在2024年升至1.84亿吨。 7月出口钢材782.7万吨，环比减少91.8万吨，环比下降10.5%，1-7月累计出口钢材6122.7万吨，同比增长21.8%。1-7月进口钢材412.2万吨，同比下降6.7%。 7月进口铁矿砂及其精矿10281.3万吨，环比增加520万吨，环比增长5.3%，1-7月我国进口铁矿砂71377.4万吨，同比增加6.7%。 2024年1—7月份，全国固定资产投资287611亿元，同比增长3.6%，增速较1-6月下降0.3个百分点。从环比看，7月份固定资产投资下降0.17%。制造业投资同比增长9.3%，较1-6月下降0.2个百分点。对全部投资增长的贡献率为62.2%，比上半年提高4.7个百分点。其中基础设施投资增长4.9%，较1-6月下降0.5个百分点。 1—7月份，全国房地产开发投资60877亿元，同比下降10.2%，跌幅较1-6月扩大0.1个百分点。1—7月份，房地产开发企业房屋施工面积703286万平方米，同比下降12.1%。房屋新开工面积43733万平方米，下降23.2%。房屋竣工面积30017万平方米，下降21.8%。 【市场逻辑】 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行会议上发言后，市场对美联储9月降息预期升温，美元指数跌至年内新低，带动商品市场集体反弹。而产业层面，上周成材表需有所回升，但铁水产量进一步下降，需求端对炉料端价格无明显上行驱动。基本面方面，7月份全球制造业采购经理指数为48.9%，较上月下降0.6个百分点，降幅较上月扩大0.3个百分点，连续4个月运行在50%以下。7月中国制造业PMI报49.4，低于前值49.5， 从供需面来看，供需趋于双增，同时港口绝对库存维持低位对价格有支撑，在传统旺季的预期下价格预计表现偏强。月末在低库存下现货交割补空预计对价格有支撑，同时装置计划外短停和原油低位反弹亦利好苯乙烯价格。 周一，商品市场止跌，生猪期价低开高走，窄幅震荡，近期猪价经历连续上涨后，市场恐高情绪增加，散户及集团企业出栏增加，09合约临近交割波动较为剧烈。主力11合约逼近前高尚未形成有效突破后深度调整。全国生猪现货价格大幅调整至20.45元/公斤左右，周末猪价小幅反弹，环比上周五涨0.15元/公斤左右。期价截止收盘主力11合约收于17915元/吨，环比前一交易日涨0.28%。基差11（河南）1600元/吨左右。全周屠宰量环比低位小幅反弹，同比低17%左右，8月份随着消费改善，预计屠宰预计环比增加，近期仔猪价格跌幅趋缓，部分地区破500元/头后震荡。关注8-9月份终端消费复苏情况，以及饲料养殖产业链能否止跌。 【重要资讯】 8月新增注册仓单445手。 基本面数据，截止8月23日第32周，钢联标肥价差-0.39元/公斤，环比上周跌0.04元/公斤，同比低0.06元/公斤，肥猪对标猪转为顺价。卓创出栏体重124.55kg，周环比增0.19kg，同比高2.62kg，猪肉库容率21.08%，周环比降0.41%，同比降10.07%。8月以来屠宰量环比整体呈现低位反弹，上周样本企业屠宰量66.38万头，周环比降0.89%，同比低17.89%。博亚和讯数据显示，第32周猪粮比8.67：1，周环比升0.12%，同比高7.91%，钢联数据显示，当前出栏外购育肥利润650元/头，周环比降160元/头，同比高803元/头