方正中期期货早盘提示

Morning session notice 2024年8月5日星期一 方正中期期货研究院京证监许可【2012】75号 观点概览 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 行情回顾：上周呈现明显的近弱远强走势。近月合约更多受到即期市场影响，班轮公司整体下调8月FAK报价，尤其马士基降幅最为明显，带动市场悲观情绪。远月合约更多受到地缘局势影响，中东局势不仅没有降温，反而不断升级、扩大化和复杂化，红海危机解除遥遥无期。 后市展望：虽然本期SCFI出现下跌，但对EC2408依然形成较大升水，马士基和非联盟班轮公司中下旬运价下调幅度较大，其他船东整体下调幅度并不大。同时，考虑到 基本面修复依然偏慢，预期未明显好转，不利于市场表现，政策有待落地和增强。货币政策已被市场消化。财政扩张影响待体现，地产仍是基本面核心。主要会议结束后关注政策落地和增量政策。外盘利空减弱但利好程度有限，风险偏好利多不明显。中长期来看，基本面风险上升，企业盈利预期、政策宽松节奏和债务化解情况仍是关键。 策略方面，股指短线有企稳迹象但阶段底部待确认，短期关注IC和IM，中长期焦点仍 开始。6月锡矿进口数据环比增加38.4%，同比下降21.3%，主因从非洲地区进口锡矿量环比大增70.8%。缅甸佤邦禁矿还在继续，目前并无官方复产消息。未来矿端紧缺将逐渐凸显。近期沪伦比虽然基本维持在8以上，但进口盈利窗口依然维持关闭。需求方面，6月锡焊料企业开工率环比下降6.65个百分点，主因下游逐渐转入淡季，锡焊料企业订单下滑所致。7月第4周铅蓄电池企业开工率周环比微幅上涨0.15个百分点，铅蓄电池市场终端消费相对平稳，但不同类型电池的订单存在差异。库存方面，上期所库存继续下降，LME库存环比有所增加，smm社会库存周环比大幅下降。 沪铅主力合约收于17910，跌2.13%。SMM铅现货价格18650~18800均价18725-675 沪镍主力合约，收于130290，跌0.11%。SMM价格129600~132200均价130900-2350 据外电8月2日消息，澳新银行将年底镍价预估下调至每吨17,500美元。该行维持年底铜价达到每吨9,800美元、铝价将达到每吨2,500美元的预估不变。 【市场逻辑】 美国就业数据走弱提振降息预期，但需求忧虑仍在，美元回落有色回调，镍整理。供应来看，印尼镍矿内贸供应情况依然表现紧张，镍铁成本支撑仍存，8月内贸成本或有下调，不过印尼NPI转产高冰镍增多，影响7月产量及出口，镍生铁成交价格继续走升突破1000元/镍点，目前某大型镍生铁国内企业供应忧虑有所回升，但目前其生产仍在进行。我国精炼镍供应持续增加，现货供应偏宽松。需求来看，精炼镍近期成交逢低改善。近期镍生铁国内流通量依然有限相对表现偏强。硫酸镍近期价格相对坚挺，供应偏紧。不锈钢7月产量下滑，8月排产回升，最新社库显示库存回落。国外精炼镍波动累库存持续保持在10万吨上方，LME镍价16000美元下方弱势仍存，国内期现货库存则继续略有下滑。 沪镍主力阶段市场延续14万以内偏弱震荡走势，下档关注13万元支撑，及前低，12万元附近支撑。镍属于供需偏弱品种，近期国内外宏观引导增强，有色板块整体整理反复，继续受到实际需求变化影响，而矿端支撑仍在，镍下方仍有支持，但供应增长延续，库存压力存在，可能延续区间震荡走势。 【行情复盘】 不锈钢主力合约收于14115，涨0.46%。 供应端上周产能略降。截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计296条，在产250条，日熔量共计170865吨，较前一周减少400吨。周内产线冷修1条，改产1条，暂无点火线。耀华（濮阳）玻璃有限公司400T/D一线7月31日放水冷修。常熟耀皮特种玻璃有限公司600T/D浮法二线原产A绿，7月26日前后改F绿。需求方面，上周国内浮法玻璃市场需求变化不大，中下游按需采购仍是主流。库存方面，截至8月1日，重点监测省份生产企业库存总量为6203万重量箱，较前一周库存增加163万重量箱，增幅2.70%，库存天数约30.41天，较前一周增加0.81天。上周重点监测省份产量1307.95万重量箱，消费量1144.95万重量箱，产销率87.54%。浮法玻璃生产企业库存继续增加，市场交投偏弱，中下游观望为主，提货谨慎，企业让利出货效果有限。 雨季过后，库存压力最大的华南、华中、华东地区迎来一年中需求最旺盛的季节，但截至目前看需求强度不及预期；沙河玻璃企业库存持续回升但企业已经开始采取保价等措施自救。旺季尚未被证伪，下半年建材行业有节能降碳产能出清等利多待兑现，警惕过分悲观情绪。 沙河出货好转有推动玻璃反弹的可能，尽管趋势偏空但跌势难以流畅，生产企业卖保头寸宜根据现货出货情况按照套保原则及时调节。 【行情复盘】 上周国内SC原油跌后反弹，主力合约收于581.70元/桶，-1.89% 【重要资讯】 1、美国7月非农就业人数低于市场预期，进一步使经济增长和原油需求的前景变得不明朗。过去四周，布伦特原油期货和WTI原油期货跌幅下跌了约10%，创下了今年连续周跌幅最长的纪录。美国非农就业增长放缓超过预期，失业率上升至4.3%，表明劳动力市场可能出现疲软，更容易受到经济衰退的影响。 2、三名直接了解生产情况的人士称，利比亚最大油田沙拉拉油田始部分停产。据知情人士透露，在运营商接到开始部分停产的命令后，沙拉拉油田的日产量下降了3万桶，至23万桶。目前尚不清楚关闭的原因，也不清楚该油田何时会完全停止生产。该油田位于利比亚东南部，由利比亚国家石油公司、法国道达尔公司、西班牙雷普索尔公司、奥地利OMV AG公司和挪威国家石油公司共同开发。利比亚拥有非洲最大的石油储量，但能源生产往往是政治冲突的核心，武装组织或抗议者不时关闭设施以提出要求。 3、Investec大宗商品主管Callum Macpherson表示，如果需求继续疲软，欧佩克+成员国可能会决定推迟逐步取消自愿减产的计划。在周四的会议上，欧佩克+监督委员会没有建议该组织改变其产量政策，也没有暗示是否可以在10月开始逐步取消产量限制。今年早些时候，欧佩克及其盟友表示，他们的目标是在2024年10月至2025年9月期间，逐步向市场恢复供应约220万桶/日原油。Macpherson表示:“他们改变立场的最后机会将是在9月初，届时将及时确认10月份的产量。” 【市场逻辑】 美国7月非农就业数据表现不及预期引发宏观衰退担忧，市场避险情绪升温令油价重挫，但近期中东地缘局势持续紧张，或缓和油价跌势。 经过前期价格调整，风险有所释放，预计短期震荡调整为主，关注成本端驱动。 【重要资讯】 （1）成本端，成本震荡。原油供需仍偏紧和中东局势再起波澜对价格有支撑，但宏观压制明显，油价相对低位震荡；PTA供需偏弱，价格弱势；乙二醇供需较好，港口库存低位支撑价格表现偏强。（2）供应端，企业停车降负增多，对价格形成支撑。湖北大有6万吨7月29日重启，浙江某厂120万吨产能7月29日起浙江厂及苏北厂减产10%，苏北某厂产能70万吨7月29日减产13万吨，厦门某16万吨装置计划月底减产10%，江阴某厂41万吨产能7月底减产15%，江阴某厂85万吨产能7月底减产15万吨，厦门某45万吨产能计划下周减产10%，滁州兴邦减产70吨/天重启待定，仪征化纤8万吨7月1日停车重启待定，江苏某工厂10万吨短纤转产切片，另外减停120吨/天水刺型短纤一个月。截至8月2日，直纺涤短开工率79.1%（-5.6%）。（3）需求端，下游处于淡季，开工走弱对原料需求下降。截至8月2日，涤纱开机率为64.5%（-3.20%），处于高温淡季并且成品持续累库，开工持续走弱。涤纱厂原料库11（+1.5）天，短纤价格止跌回升并且行业开始减产挺价，纱厂刚需补货增多。纯涤纱成品库存24.1天（+1.1天），优惠让利但是成交清淡，成品持续累库。（4）库存端，8月2日工厂库存18.2天（-0.6天），行业减产叠加产销阶段性好转，工厂去库，但是绝对库存量仍处高位。 短纤企业停车降负增多对价格形成支撑，但终端和下游需求疲软且成品库存压力仍较大对价格形成压制，短纤绝对价格仍跟随成本波动，但表现预计相对偏强。 尽管PVC价格降至相对低位，但备货意愿不强，适量刚需补货为主。市场主动询盘匮乏，贸易商报价松动，低价放量尚可。华东及华南社会库存小幅回落至54.71万吨，大依旧大幅高于去年同期水平28.67%。 供应方面，上周纯碱产量75.56万吨，环比增加1.36万吨，涨幅1.83%。其中，轻质碱产量30.64万吨，环比下降0.4万吨；重质碱产量44.92万吨，环比增加1.76万吨。库存方面，截止到2024年8月1日，国内纯碱厂家总库存107.48万吨，周度增加8.89万吨，涨幅9.02%。其中，轻质库存57.59万吨，重质库存49.89万吨。 【市场逻辑】 天津碱厂计划8月初检修，中盐红四方、乐山和邦、中盐内蒙古化工计划8月上旬检修。库存累积价格下滑或促使纯碱企业达成更多共识，短期关注8月检修及行业自律的效果，政策驱动和行业供应减量的共振值得期待。 【交易策略】 纯碱期货盘面中长期弱势难改，但8月为夏季检修高峰有持续反弹可能，建议09合约低位多单以1700元为止损位谨慎参与 【行情复盘】 上周尿素期货大幅反弹，主力09合约周度涨4.56%收于2086元/吨。 【重要资讯】 上周期国内尿素市场行情先抑后扬，截止上周五山东中小颗粒主流出厂2080-2170元/吨，均价环比上涨10元/吨。供应方面，尿素产能利用率79.80%，较上期跌2.69%，趋势明显下降。周期内新增6家企业停车，停车企业恢复5家，延续上周期的装置变化，产能利用率降幅较大。煤制产能利用率78.37%，较上期跌3.28%；气制产能利用率84.28%，较上期跌0.87%。上周企业预收订单环比增加1.12天，至5.41天，消息刺激叠加尿素企业低价吸单，周二后收单好转。农业需求逐渐结束，工业有提升预期，下游厂贸有抄底行为。5月上旬氮肥协会以及交易所对目前快速拉涨喊话，5月下旬多家企业表态保供，6月初出口暂停。目前1-6月出口较2023年同期减少超90万吨。印度IPL6月发布不定量招标，7月8日开标价格东海岸365美元/吨，折合山东出厂价2300左右，有消息显示国内无投标。 【市场逻辑】 主力9月合约主要博弈点通常是出口，但政策端限制，近期有出口小作文，有待观察。从供需来看，7月供应端逐步复产，7、8月新增产能投产量较大，下游偏淡，驱动向下，关注库存变动情况。由于国内出口下降，近期内外价差驱动边际增加。出口政策在生产企业亏损时，通常会放松，在企业盈利较好时，收紧概率高。 【交易策略】 技术上，期价上方2250受阻回落，回到5月初价格，60均线支撑反弹，上方压力2170附近受阻回落，近期连续反弹，上方阻力在2100整数关口。操作上，7、8月有新产能投产预期，高氮肥结束，但暂停出口，产业驱动向下，目前企业库存历史中低位，关注回落后企业在手订单，反弹抛空，注意产量兑现与价格走势的匹配，近期高频产量 【市场逻辑】 棕榈油：高频数据7月马棕产量环比增13.56%