方正中期期货早盘提示

Morning session notice 2024年7月30日星期二 方正中期期货研究院京证监许可【2012】75号 观点概览 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请 布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 基本面修复依然偏慢，弱预期仍压制市场，政策有待落地和增强。货币政策超预期降息利多有限。财政扩张对基建影响有待体现，地产仍是基本面核心。继续关注政治局会议和政策细节落地情况。外盘影响仍偏空，美联储会议是潜在影响点。低风险偏好无利多。中长期来看，基本面风险上升，企业盈利预期、政策宽松节奏和债务化解情况仍是关键。 【行情复盘】 周一国债现券收益率继续下行，国债期货主力合约全面上涨。成交持仓方面，T和TL成交下降持仓上升，其他品种成交持仓均下降。 【重要资讯】 一级市场方面，周一发行国债和政金债3只，总计金额150亿元。继续关注超长期特别国债发行节奏，供给高峰将延续至10月，继续关注发行节奏变动和流动性压力，以及监管对长端利率态度的政策风险。消息面上看，央行今日公开市场操作净投放流动性2433.7亿元。短端资金成本临近月末有所上升。周末数据显示，6月规模以上工业企业实现利润同比增长3.6%，增速较5月的0.7%显著加快，制造业韧性缓解经济放缓对企业利润的影响。此前央行调降政策利率，继续宽松步伐。大型商业银行也调降存款利率，降低自身净息差压力。总体上看，国内经济修复趋势和再通胀速度未明显加速，产出跟随需求走弱承压，未来基建确定性高但地产风险不减，内需有待提升，外需暂时稳定。海外方面，美联储9月降息预期仍处于100%以上，本周美联储会议为市场关注点，美债收益率继续回落，但美元指数反弹，人民币汇率小幅走弱。地缘政治风险暂时没有太大波动。市场风险偏好则仍在低位。 【市场逻辑】 基本面修复依然偏慢，弱预期仍提振市场，政策有待落地和增强。货币政策超预期降息利多显著。财政扩张的供给压力为潜在利空，地产表现仍待观察。继续关注政治局会议和政策细节落地情况。长端利率持续下行后关注央行态度。海外影响可能放大。低风险偏好仍有利多。长期来看，资产荒逻辑依然不变，同时继续关注名义增长情况。 【交易策略】 策略方面，交易盘关注市场情绪，配置盘做好持仓管理。短期或继续震荡上涨，可维持目前久期和杠杆，关注央行政策和供给压力影响。期现方面，基差回落有所加速尤 【重要资讯】 开始。6月锡矿进口数据环比增加38.4%，同比下降21.3%，主因从非洲地区进口锡矿量环比大增70.8%。缅甸佤邦禁矿还在继续，目前并无官方复产消息。未来矿端紧缺将逐渐凸显。近期沪伦比虽然基本维持在8以上，但进口盈利窗口依然维持关闭。需求方面，6月锡焊料企业开工率环比下降6.65个百分点，主因下游逐渐转入淡季，锡焊料企业订单下滑所致。7月第4周铅蓄电池企业开工率周环比微幅上涨0.15个百分点，铅蓄电池市场终端消费相对平稳，但不同类型电池的订单存在差异。库存方面，上期所库存继续大幅下降，LME库存环比持平，smm社会库存周环比大幅下降。 沪铅主力合约收于18745，涨0.43%。SMM铅现货价格19300~19400均价19350-50 【重要资讯】 据Mysteel调研统计，本期（2024.7.18-2024.7.24）印尼镍铁发往中国发货10.57万吨，环比降幅5.85%，同比降幅44.69%；到中国主要港口14.58万吨，环比降幅28.83%，同比降幅3.17%。目前印尼主要港口共计4条镍铁船装货/等待装货。本期印尼镍铁发运量级和到货量级均有不同程度的降量，且印尼镍铁发运量级较低。截止目前，7月印尼镍铁回流量级较前期有明显下降，预计7月印尼镍铁回流量级在65-70万吨。印尼部分地区雨季暂未结束，镍矿供应仍然偏紧，印尼镍铁成本高企。在成本支撑下，供方报价高于钢厂心理预期，市场散单成交有限，多以长协订单为主。后续还需关注印尼镍矿的供应情况以及市场成交情况。 【市场逻辑】 有色普遍整理走势，镍表现滞跌。供应来看，澳大利亚镍企减产料会令下半年海外镍供应收缩情况延续，但市场认为新增镍产能将弥补空缺，且有俄镍熔炉重启消息。印尼镍矿内贸供应情况依然表现紧张，镍铁成本支撑仍存，8月内贸成本或有下调，不过印尼NPI转产高冰镍增多，或影响7月产量及出口，镍生铁成交价格继续走升突破1000元/镍点，目前某大型镍生铁国内企业供应忧虑有所回升，但目前其生产仍在进行。我国精炼镍供应持续增加，现货供应偏宽松。需求来看，精炼镍近期成交逢低改善，刚需补充积极性有所回升但依然并不充分。近期镍生铁国内流通量依然有限相对表现偏强。硫酸镍近期价格相对坚挺，供应偏紧。不锈钢7月排产下调，最新社库显示库存增加。国外精炼镍波动累库存延续突破10万吨，LME镍价今年再度下破16000美元弱势明显，国内期现货库存则继续略有下滑。 沪镍主力阶段市场延续14万以内偏弱走势，12.5万元失而复得，上档关注13，13.50万元，下档关注前低及12万元附近支撑。镍属于供需偏弱品种，近期国内外宏观引导增强，有色板块整体走势继续影响，而矿端支撑仍在，镍滞跌反弹。 不锈钢主力合约收于14015，涨0.65%。 不锈钢期货偏强波动。印尼矿端支撑存在，镍生铁本身成本支撑仍在，最新成交价继续上涨，且印尼镍生铁回流量依然偏紧，对不锈钢成本支撑继续较强。不锈钢本期总库存下降，到货偏少消化库存。从供应端来看，不锈钢7月产量下滑可能，供应收缩 【重要资讯】 现货方面,7月29日富宝锂电网发布数据显示，电池级碳酸锂报84000元/吨，持平；工业级碳酸锂（综合）报83000元/吨，持平；电池级碳酸锂长协均价85200元/吨，-200元/吨。氢氧化锂指数报78500元/吨，持平；锂辉石（非洲SC 5%）报460美元/吨，持平；锂辉石（中国CIF 6%）报945美元/吨，-5美元/吨；锂辉石指数（5％≤ Li2O＜6％）报6263元/吨，持平；锂云母指数（2％≤ Li2O＜4％）报2549元/吨，-6元/吨；磷锂铝石（7％≤ Li2O＜8％）报8775元/吨，持平；富锂铝电解质指数（1.5%≤Li2O＜5%）报2330元/吨，持平；富宝卤水（硫酸锂）折扣系数报70.5%，系数较上周五-1%。 供应方面，近一个月来碳酸锂周度产量从1.5万吨的高位波动回落，上周产量14573吨；锂盐及锂精矿进口到港下滑幅度稍大。需求方面，7月正极材料需求有所企稳。库存方面，上周全行业样本库存增加4566吨至124156吨，延续加速累积态势。需要明确的是，供给减量需求平稳，但表观库存大幅累积，上面这些情况无疑对应着的是隐性库存的深度去化。隐性库存的过度去化或阻滞盘面的偏弱运行态势。 2024年度过半，行情再度来到上市以来低位，能否再度企稳上行，市场分歧增大。我们认为，当前锂盐的基本面和去年12月及今年2月没有可比性，供需错配行情难以再现。对产业链下游企业来说，锂盐供需两旺同时需求季节性见顶的趋势延续，上游原料没有多头配置价值。在供应小幅减量需求回稳利多预期支撑下，主力11月合约低位多次反弹，短期不宜追空。后期建议关注9万元上方逢高卖保机会。 【市场逻辑】 现货市场：乙二醇价格小幅上涨，华东市场现货价4659元/吨。 【重要资讯】 （2）从需求端来看，近期聚酯装置检修计划增多，聚酯负荷高位回落。7月29日，聚酯开工率84.49%，与上一交易日环比-0.29%，聚酯长丝产销42.20%，较上一交易日环比+5.40%。终端方面，截止7月25日，织机开工负荷为65%，周环比下降3%，加弹织机开工负荷为76%，周环比下降2%。 （3）库存端，7月29日华东主港库存56.60万吨，较7月25日环比-1.07万吨。7月29日至8月4日，华东主港到港量预计14.28万吨。 近期主港发货回落，而受天气影响部分船只到港延迟，港口库存继续小幅去化，供需来看，装置检修增加，供应小幅收缩，下游聚酯集中检修，需求支撑一般，预计短期震荡调整为主。 【交易策略】 短期暂时观望，中长期关注逢低做多机会。 【行情复盘】 【市场逻辑】 期价继续下跌。 【重要资讯】 期货弱势调整，形成一定拖累，市场参与者心态不佳，国内PVC现货市场气氛降温，各地区主流价格跟随松动，低价货源不断增加。与期货相比，PVC现货市场处于小幅贴水状态，部分点价货源优势增加，但高价货源成交难度增加。上游原料电石市场低位徘徊，部分地区报价仍出现小幅下调。电石市场供应恢复，可流通货源充足，企业出货情况不一，积极出货为主，无挺价意向，报价维稳。下游PVC企业电石到货情况尚可，生产未收到影响，采购价未有波动。电石市场供需偏宽松，价格无力上行。成本端处于低位，但PVC自身行情不佳，企业面临一定亏损压力。西北主产区企业报价下调，厂家出货为主，无挺价意向，实际接单情况一般。PVC厂家预售订单缩减，可售库存增加，加之部分发货节奏放缓，厂区库存增加，上涨至26.05万吨。由于暂无新增检修装置，加之前期停车企业部分恢复运行，PVC行业开工水平回升，检修损失量下滑。PVC整体开工率为73.09%，环比上涨3.86个百分点，后期有两家企业计划检修，但重启装置较多，预计开工继续提升。下游市场逢低适量补货，刚需成交平稳。下游需求步入季节性淡季，终端订单不佳，保持低负荷运行态势，华东、华南及华北地区开工均出现回落。高温雨季，PVC下游需求有所减弱。此外，PVC出口变化不大，外贸提振偏弱。华东及华南地区社会库存保持在高位，略降至55.14万吨，大幅高于去年同期31.00%。 PVC货源供应弱稳，而需求持续低迷，市场难以启动去库，业者预期不佳。 【交易策略】 【行情复盘】 【交易策略】单边震荡对待，套利10/11或10/01逢低轻仓尝试正套，期价压力位 【交易策略】 【重要资讯】 （2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至7月24日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量109.8万吨，较前一周增加3.20万吨，周增幅3.00%，月增幅2.91%；年同比增幅17.43%。 现货端变化有限，依然是成本与消费的博弈，期价来看，近期同样受到整体商品情绪的影响，跟随玉米回落，不过考虑成本端玉米持续下行空间或有限，淀粉期价的回落空间也或有限。 短期期价或跟随玉米震荡整理，操作方面建议暂时观望。 【行情复盘】 【交易策略】 当前国内宏观情绪显著转弱，农产品指数被内外盘新作增产打压跌至前低。生猪期价近强远弱，现货价格季节性偏强震荡，远月合约对现货贴水扩大。基本面上，7月份集 苹果10合约短期或震荡偏弱，操作方面建议维持偏空思路。 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，