方正中期期货早盘提示

Morning session notice 方正中期期货研究院 2024年4月29日星期一 观点概览 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请 布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 国内基本面数据已被消化，预计经济维持修复趋势仍潜在利空长端。财政加大扩张，有利于基本面改善，“资产荒”逻辑暂时不变但央行态度的负面影响需关注。此外警惕长端国债供给压力和货币宽松的对冲效果。海外政策和汇率仍有影响，国内避险情绪利好减弱。长期来看，继续关注名义增长和政府债供给节奏等方面影响。 【行情复盘】 科创板50、中证1000、中证500、创业板：做多波动率上证50、沪深300、深100：卖看跌，备兑，合成多头 指引在73万吨至79万吨之间。 5据外电4月23日消息，智利国家铜业委员会(Cochilco)周二表示，智利2025年铜产量预计达到580万吨得纪录高位。Cochilco声明显示，预期的明年产量较今年产量预估值550万吨增加了6%。 【市场逻辑】 近期英美对俄铜新的交易制裁扰动市场，海外资源供应偏紧，铜精矿现货粗炼费（TC）连续大跌并创出近十年最低值，截至4月26日SMM进口铜精矿指数回落至4.11美元/吨。冶炼厂铜精矿现货冶炼亏损不断扩大，这使得炼厂冶炼积极性明显下降，国内铜冶炼企业座谈会就调整冶炼生产节奏达成一致，CSPT小组再次倡议联合减产，二季度炼厂检修情况将逐步增多。需求端，SMM铜库存增幅放缓，中游铜材企业产能利用率回升，近期需关注国内设备更新改造、消费品以旧换新以及房地产政策调整对市场的影响。 【行情复盘】 周五沪锌高位宽幅震荡，主力ZN2406合约收于22910元，上涨1.6%。周内累计涨幅1.35%。 【重要资讯】 1、据SMM调研，截至本周四（4月25日），SMM七地锌锭库存总量为21.28万吨，较4月18日降低0.49万吨，较4月22日降低0.81万吨，国内库存录减。 3、据最新海关数据显示，2024年3月出口氧化锌为905.16吨，环比上涨35.58%，同比下降52.76%；2024年1-3月累计氧化锌出口量为2576.5吨，累计同比2023年1-3月累计量下滑39.08个百分点，氧化锌出口量呈现下滑趋势。 4、世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2024年2月，全球锌板产量为121.51万吨，消费量为110.9万吨，供应过剩10.62万吨。2024年1-2月，全球锌板产量为243万吨，消费量为228.34万吨，供应过剩14.67万吨。2024年2月，全球锌矿产量为92.66万吨。2024年1-2月，全球锌矿产量为193.71万吨。 5、SMM4月23日讯：据最新海关数据显示，镀锌板方面，2024年3月镀锌板出口量为120.03万吨，环比增加43.83%，同比2023年3月的95.72万吨提升25.41%；2024年1-3月累计镀锌板出口量为296.4万吨，累计同比2023年的249.08万吨增加19%。整体看，3月出口量达到近四年高位，较2月环比大幅增长。 【市场逻辑】 近期美国经济数据表现强劲，通胀水平走高且超市场预期，就业市场保持紧俏，美国降息预期进一步延后，美元与美债收益率高位运行，宏观条件支撑基本金属价格。供应端，截至本周四SMM七地锌锭库存实现周度下降，近期锌精矿加工费下调，精炼锌企业仍处于亏损状态，市场存在炼厂减产预期。需求端，国内继续推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新政策落地实施。央行一季度例会提出，因城施策精准实施差别化住房信贷政策，更好支持刚性和改善性住房需求，国内多地取消首套房商贷利 【市场逻辑】 五一长假前下游补库开启，炉料端价格集体走强，上周焦煤价格反弹力度减弱。进入4月后成材下游需求改善，五大材去库节奏加快，黑色系市场情绪趋于乐观。3月国内制造业PMI超预期。3月全球制造业采购经理指数重回50以上的扩张区间，全球总需求进入复苏周期，中美同步开启补库，支撑工业品价格走强。1-3月累计进口煤及褐煤11589.7万吨，同比增长13.9%。高基数效应下今年外煤累计进口增速持续放缓。3月进口炼焦煤900万吨，环比增加14.37%，同比下降1.8%。2024年一季度我国炼焦煤累计进口2688.99万吨，同比增加20.75%。国内主焦总供给仍有约束，1-3月国内原煤产量同比下降，山西全年产量预计同比下降5000万吨，坑口原煤精煤产量近期回升速度较慢，坑口库存持续下降。下游焦化企业第三轮提涨落地，对焦煤的采购需求释放，焦化厂内焦煤库存增加。铁水产量进入4月后持续回升，钢厂利润修复，对炉料端价格形成提振。二季度随着专项债发行节奏的加快，成材终端需求将进入旺季。铁水产量的回补将带动下游焦钢对焦煤的补库，焦煤价格有望迎来阶段性走强。 主焦的供给仍有约束，坑口持续去库。随着终端需求的回升，铁水产量回补，进而带动钢厂对炉料端的补库，提振焦煤价格。短期技术性调整过后，焦煤远月合约可尝试逢低吸纳。 【行情复盘】 焦炭上周五夜盘维持稳定，主力合约上涨0.58%收于2356.5元/吨。 【市场逻辑】 需求疲弱，PVC市场维持高库存状态，后期随着装置陆续检修，供应端有望收紧。 PVC期价区间波动，上方6000整数关口承压，波段参与为宜。 【行情复盘】 【重要资讯】 烧碱供需关系偏弱，装置集中检修预期下，产量有望收紧，带动市场进入缓慢去库阶段。 基本面驱动不强，烧碱期价弱势调整，节前维持偏弱走势。 上周尿素期货宽幅震荡，主力09合约周度跌0.05%收于2068元/吨。 【交易策略】 豆粕05合约暂时观望。09合约豆粕可考虑逢低买入，已有多单考虑轻仓持有。 【重要资讯】 【市场逻辑】 豆油：阿根廷、巴西大豆集中上市，季节性供给压力对美豆和南美豆贴水影响偏空，但受成本端支撑，回落幅度有限，国内二季度大豆到港量季节性增加，豆油将阶段性转向宽松，对豆油基差产生一定压力。欧洲极端天气或导致菜油减产，对豆、棕油价格产生一定支撑，美豆步入播种期，中长期关注美豆产区天气情况。 【交易策略】 期间短期震荡为主，下方支撑棕榈油7130-7160，豆油7200-7250，上方压力棕榈油 菜油现货价格涨跌情况：南通8300（0），成都8530（0），武汉8400（0），广东8200（0）。 【重要资讯】 2024/25年度欧盟27国+英国油菜籽产量预估维持在2050万吨。根据最新的天气预报，未来几周欧洲大部分地区将恢复温暖天气，只有西班牙和法国的气温较低；Mysteel4月22日消息，截止至2024年4月19日（第16周），华东地区主要油厂菜油商业库存约31.88万吨，环比上周增加0.9万吨，环比增加2.91%；欧盟委员会称，欧盟2024/25年度油菜籽产量预估为1,940万吨，低于上个月预估的1,950万吨。 【市场逻辑】 菜油产量及库存较高，目前中俄油脂贸易利润倒挂，俄罗斯菜油买船消极。 【交易逻辑】 国内基本面偏弱的格局未有明显变化，考虑逢高沽空为主。 【行情复盘】 【重要资讯】 （1）USDA作物周报显示，截至2024年4月21日当周，美国玉米种植率为12%，一如市场预期的12%，此前一周为6%，去年同期为12%，五年均值为10%。 （3）深加工企业玉米库存：截至4月24日，加工企业玉米库存总量574.2万吨，较前一周增长9.78%。（钢联农产品） （4）基层农户售粮进度：截至4月25日，全国玉米主要产区基层农户售粮进度为90%，环比推进2%，同比略慢2%。 （钢联农产品） 【市场逻辑】 外盘市场来看，市场相对变化有限，继续前期逻辑。新季的影响逐步增强，期价或迎来阶段性底部。整体来看，本年度库存存在向下修正预期，同时随着新季生长季的开始，新季对于期价的干扰力度也逐步增强，而期价持续低位之后，市场种植意愿已经有所动摇，美玉米种植面积预期下滑的情况下，CBOT玉米期价或迎来阶段性底部，短期天气平稳，外盘继续窄幅波动。国内市场来看，市场同样变化有限，短期利多推动不足，期价表现偏弱，不过整体来看，持续利空也不足，且后期市场存在一定的改善预期，限制期价的跌幅。 【交易策略】 短期期价或震荡整理，操作方面建议节前观望。 期货市场：主力07合约上周五夜盘呈现震荡整理走势，跌幅0.25%；现货市场：上周国内玉米淀粉现货价格稳中略降。中国汇易网数据显示，截至周五， 黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为2950元/吨，较前一周五持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为2950元/吨，较前一周五持平；河北宁晋玉米淀粉报价为2920元/吨，较前一周五下跌40元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3020元/吨，较前一周五下跌30元/吨。 【重要资讯】 （1）企业开机情况：上周（4月18日-4月24日）全国玉米加工总量为64.81万吨，较前一周减少3.46万吨；周度全国玉米淀粉产量为33.26万吨，较前一周产量减少2.65万吨；周度开机率为65.76%，较前一周降低5.24%。（我的农产品网） （2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至4月24日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量125.6万吨，较前一周增加1.90万吨，周增幅1.54%，月增幅9.60%；年同比增幅29.09%。 【市场逻辑】 玉米淀粉市场来看，现货端依然表现为季节性累库，同时近期消费表现疲弱，现货回落施压盘面，不过成本端玉米存在一定支撑的情况下，也收敛其下行空间。 【交易策略】 短期期价或跟随玉米震荡整理，操作方面建议节前观望。 【行情复盘】 上周商品板块走势出现分化，农产品指数回落，生猪期价减仓下挫，主力合约跌破18000整数关口，临近五一假期资金调仓较为频繁。全周生猪现货价格弱势震荡为主，周末猪价小幅回落，全国均价14.95元/公斤左右，环比周初跌0.15元/公斤左右。期价主力截止收盘主力09合约收于17670元/吨，环比前一周跌2.75%。基差09（河南）-2500元/吨左右。近期仔猪出栏盈利增加，集团企业积极销售仔猪，本周仔猪价格小幅回落调整至580元/头附近。近期屠宰量环比出现小幅反弹，五一假期前预计养殖户出栏量增加，现货短期承压。 【重要资讯】 机构调研数据显示，4月份集团企业出栏预计环比3月增加2.32%。 基本面数据，截止4月21号第16周，标肥价差-0.16元/公斤，环比上周涨0.07元/公斤，同比低0.22元/公斤。出栏体重124.07kg，周环比增0.12kg，同比高1.37kg，猪肉库容率22.77%，周环比降0.08%，同比降10.81%。4月初屠宰量环比整体出现反弹，上周样本企业屠宰量75.48万头，周环比降2.11%。博亚和讯数据显示，第16周猪粮比6.54：1，周环比升0.15%，同比低5.93%，钢联数据显示，当前出栏外购育肥利润300元/头，周环比增17元/头，同比高403元/头，自繁自养利润112元/头，周环比增18元/头，同比高145元/头，猪价反弹至部分养殖户完全成本上方；卓创7KG仔猪均价584元/头附近，周环比跌0.28%，同比涨8.04%；二元母猪价格30.92元/kg，环比上周