方正中期期货早盘提示

Morning session notice 方正中期期货研究院 2024年4月9日星期二 观点概览 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请 布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 据点。拉法有超过一百万人在避难，处境危急，缺乏食物、水和住所，外国政府和组织已敦促以色列不要冲击拉法，以免发生血案。 2.路透社消息，哈马斯高级官员阿里·巴拉卡（Ali Baraka）称：“我们拒绝埃及方面通知我们的最新以色列提议。政治局今天开会并做出了决定。”另一名哈马斯官员早些时候告诉路透社，谈判没有取得任何进展。提案的细节目前尚不清楚。 贵金属逢低做多依然是核心，依然不建议做空，或等待调整的低位做多机会。美联储政策宽松的市场预期修复或接近尾声，美联储货币政策转向宽松预期仍是主导，地缘政治局势仍偏紧张，全球央行继续购金，叠加美国银行业危机蔓延可能，对贵金属形成中长期利好影响。 【行情复盘】 供应端，国内铜资源进口下滑，海外资源供应偏紧，铜精矿现货粗炼费（TC）连续大 【重要资讯】 上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上一周下跌0.5个百分点至64.0%，主因再生合金板块清明节放假停产拖累开工率走跌，多数板块开工暂稳为主，但受铝价冲高影响，下游提货积极性遭受冲击，但暂对生产端无较大影响。节后归来，受复工带动铝下游开工率预计有小幅回涨。 【市场逻辑】 从盘面上看，沪铝资金呈大幅流入态势，主力空头增仓较多。供给端电解铝产能整体运行稳定供应充足，未来有新产能投产预期，云南地区的复产也在逐步进行。氧化铝供应端略有好转，未来有一定复产预期，氧化铝现货价格持续回落。需求方面，下游加工企业开工率受假日影响小幅回落，预计节后将有所上涨。库存方面，国内铝锭社会库存小幅去库。伦铝库存继续下降。 沪铝跟随有色板块普涨且站上20000重要关口，但供应端宽松依然压制盘面。铝锭社会库存或将结束累库周期。从基本面情况来看，除复产产能外还有新产能投产预期，另外几内亚能源短缺事件影响还要进一步观察，建议暂时观望为主，短线冲高或有回调风险，激进者可少量试空。沪铝主力合约上方压力位21000，下方支撑位19000。氧化铝现货价格震荡偏弱，电解铝新产能投产利好需求端但供应端也有预期增量，盘面高位震荡，建议暂时观望为主，需关注产能复产情况及矿端供应情况。 【行情复盘】 沪锡大幅上涨，主力2405合约收于228420元/吨，涨2.94%。现货主流出货在234000-236000元/吨区间，均价在235000元/吨，环比涨7500元/吨。 【重要资讯】 美国劳工部公布数据显示，美国3月非农超预期激增30.3万人，创下去年5月以来的最大增幅，远超21.4万人的预期中值，前值由27.5万人下修至27万人。美国3月失业率3.8%，符合预期，较前值3.9%有所下滑。美联储首次降息时点预期从今年7月推迟到今年9月。 基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费环比暂时持平，SMM调研云南江西冶炼企业周度开工率环比上升0.21个百分点，主因云南地区冶炼企业开工率小幅回升。1-2月锡矿进口数据大幅增长，主因缅甸依然有部分锡矿进口量，另外越南以及刚果金的锡矿进口量上涨。但缅甸佤邦禁矿还在继续，目前并无官方复产消息。近期沪伦比有所收窄，且伦锡贴水显著收窄，进口盈利窗口持续关闭。需求方面，2月锡焊料企业开工率较1月份下降57.8个百分点，主要由于春节假日因素，预计3月份开工率将有望恢复年前水平。3月第4周铅蓄电池企业开工周环比下跌0.86个百分点，主因临近铅蓄电池4-5月的传统淡季。库存方面，上期所库存大幅上升，LME库存环比有所减少，smm社会库存周环比有所下降。 在有色板块集体走强以及消息面的带动下盘面大涨。目前供应端还较为充足，冶炼厂开工短期还维持正常甚至有所增长，加之锡价升高后现货成交清淡，盘面存在一定压力。且锡锭库存依然较高，交易所库存继续上涨，社会库存有一定下降。需关注矿端供应情况及宏观风险，上方压力位240000，下方支撑位210000。 国务院总理李强主持召开经济形势专家和企业家座谈会，听取对当前经济形势和下一步经济工作的意见建议。李强强调，要继续固本培元，激发经营主体活力，增强发展内生动力。要强化组合效应，增强宏观政策取向一致性。要注重精准施策，提升宏观政策向微观传导落地实效。要坚决守牢底线，化解重点领域风险。 【市场逻辑】 周一上涨有几方面因素：一是通胀交易热情进一步上升，钢材间接受益；二是节前两周钢材供需出现改善；三是铁水产量转增，钢厂盈利改善，原料补库预期增加，成本端拖累减轻。目前钢材基本面改善是确定的，但改善幅度更为关键，板材自身维持供需双强的弱平衡状态，库存压力较大切去库一般，产量回升空间比较有限，同时利润较好，因此价格进一步走强，需要关注成本端抬升幅度，而后者则要看铁水产量回升空间，从目前建材需求看，铁水产量还难以大幅增加，因此短期基本面改善，外加商品通胀交易带动，利多热卷价格，但趋势性上涨驱动一般，上涨空间受限。 10合约短期关注3750-3800附近压力，暂时观望。 【行情复盘】 铁矿石昨夜盘反弹明显，主力合约上涨3.04%，收于795.5 【重要资讯】 【市场逻辑】 铁矿石昨夜盘反弹明显。受3月制造业PMI超预期的提振，黑色系止跌。基本面来看，上周铁水产量止跌回升，但疏港变化不大，港口库存进一步累库，但幅度收窄。1-2月全国固定资产投资50847亿元，同比增长4.2%，增速比2023年全年加快1.2个百分点。基建和制造业投资维持高增长，地产端投资降幅出现收窄。钢材出口继续维持高增速，对铁元素全年总需求不宜过分悲观。上周成材下游需求继续改善，五大钢种周消费量965.21万吨，环比增加1%。五大材总库存2241.19万吨，周环比下降100万吨，降幅为4.3%。预计二季度专项债发行节奏将加快，成材库存去化节奏将加快，需求端对黑色系炉料端价格的负反馈后续将有所减轻。铁水产量二季度有望小幅回补，进而带动钢厂对炉料端的补库。对铁矿远月09合约而言，多配的机会正逐步大于风险。 【交易策略】 对远月黑色系总需求不宜过分悲观，二季度成材需求有望转好，铁水产量的回补将带 1、哈马斯官员阿里·巴拉卡表示，哈马斯拒绝了以色列最新的停火提议。 主焦的供给仍有约束。二季度随着终端需求的回升，铁水产量有望回补，进而带动钢厂对炉料端的补库，提振焦煤价格。焦煤远月合约可尝试逢低吸纳。 【重要资讯】 成本支撑乏力，装置检修增加，但需求持续低迷，导致难以启动去库，面临压力不减。 据Mysteel调研显示，截至2024年4月5日（第14周），全国重点地区豆油商业库存87.4万吨，环比上周增加0.01万吨，增幅0.01%。 【市场逻辑】 豆油：豆棕价差低位有利于豆油替代消费增加。市场预估4月USDA报告将巴西大豆产量预估由1.55亿吨下调至1.5168-1.523亿吨，阿根廷大豆产量由5000万吨上调至5040-5048万吨。美豆期末库存由3.15亿蒲上调至3.17-3.19亿蒲。关注4月12日0点供需报告是否有预期差。4月份阿根廷、巴西大豆集中上市，季节性供给压力对美豆和南美豆贴水影响偏空，但受成本端支撑，回落幅度有限，国内二季度大豆到港量季节性增加，豆油将阶段性转向宽松。长期关注美豆产区天气情况。 【交易策略】 单边以高位震荡对待，棕榈油09合约压力位8300-8500，支撑位7400-7450，豆油09合约压力位8000-8200，支撑位7500-7520.棕榈油基差震荡为主，豆油基差预计震荡偏弱，套利方面，可考虑轻仓逐步逢低布局09合约豆棕价差长线多单。 【行情复盘】 期货市场：花生10合约期价9470元/吨，环比前一日变化120元/吨或1.28%。 现货市场：产区价格整体维持稳定，局部低价略有偏强。河南白沙花生产区通货米主流意向收购价格参考4.80-5.10元/斤，较上一交易日低价走高0.10元/斤，高价为南阳皇路店地区，低价为驻马店地区。辽宁白沙通货米收购参考5.00-5.20元/斤，维稳运行。河南地区原料上货不积极，低价惜售，下游市场精米有询价。 【重要资讯】压榨厂到货情况：鲁花部分分厂适量到货，定陶鲁花约2车，近期适量成交。新沂鲁花到货约11车，成交9000元/吨左右。新乡鲁花早间约4-5车，成交约8800-9000元/吨。襄阳鲁花今日早间约20多车，部分小车，成交尚可。莱阳鲁花少量到货中，阜新鲁花到货约100吨，扶余鲁花约200吨。深州鲁花约有十几车，成交尚可。盘锦工厂约有300多吨，开封工厂约6-7车。青岛工厂约十几车。兖州工厂、石家庄工厂到货不多。费县中粮约有11车，菏泽工厂少量到货。兴泉油脂、玉皇粮油、金胜粮油少量到货中。 【市场逻辑】压榨厂大多已入市收购，对油料花生需求产生一定支撑，压榨厂散油榨利相对疲弱，压榨厂对高价油料花生接受能力有限，关注压榨厂到车及收购策略变动。基层挺价意愿仍存，但价格走高、天气转暖，惜售心理松动，产区上货量有所增加。进口花生到港逐步增加，但同比预估偏少，且部分为油厂订单，对国内市场冲击有限。新季春花生面积或存增加预期，后续关注天气转暖后农户上货量变化、大宗油脂油料价格走势。 【交易策略】10合约暂无明显单边驱动，以震荡思路对待，上方压力9630-9650，下方支撑9100-9 基本面数据，截止4月7号第14周，标肥价差-0.30元/公斤，环比上周涨0.05元/公斤，同比低0.20元/公斤。出栏体重123.52kg，周环比增0.13kg，同比高0.43kg，猪肉库容率22.97%，周环比降0.11%，同比降6.46%。4月初屠宰量环比显著反弹，上周样本企业屠宰量77万头，周环比增2.94%。博亚和讯数据显示，第13周猪粮比6.50：1，周环比升0.15%，同比低5.93%，钢联数据显示，当前出栏外购育肥利润206元/头，周环比增80元/头，同比高403元/头，自繁自养利润37元/头，周环比增38元/头，同比高145元/头，猪价反弹至部分养殖户完全成本上方；卓创7KG仔猪均价588元/头附近，周环比涨4.41%，同比涨5.58%；二元母猪价格30.57元/kg，环比上周反弹0.39%，同比跌6.34%，能繁母猪价格止跌反弹。 周一，生猪指数持续增仓，远月合约走强，近月合约临近交割，期现价差显著收敛，资金大幅往远月移仓，使得远近月价差出现扩大，远端期价大涨后对现货出现较高升水。基本面上，3月份整体出栏量不及市场预期。3月中旬以来出栏体重延续低位反弹，但大猪供给压力整体不大，冻品库存高位回落，并略低于去年同期水平，4月份预计出栏量环比小幅增加但同比仍然偏低。中期供需基本面上，暂时产业链供大于求局面难以迅速扭转，但二季度消费大概率环比迎来好转，按照能繁母猪存栏环比变化往后10个月做线性外推，生猪出栏有望在4月份见顶回落，节奏上去年三季度仔猪补栏环比下降一定程度可能令7月份前后出栏压力大幅缓解。期价上，目前整体估值得以向上修复，基本面供需环比边际出现改善，当前期价或延续底部震荡上涨，远月合约盘面育肥利润逐步转正。交易上，短期期价升水扩大，05合约逐步进